悦安新材(688786)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
江西悦安新材料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“李上奎”。公司主营业务为羰基铁粉、雾化合金粉及相关粉体深加工产品的研发、生产与销售。公司产品为超细金属粉末及相关深加工制品,主要包括羰基铁粉系列产品、雾化合金粉系列产品、软磁粉系列产品、金属注射成型喂料系列产品、吸波材料系列产品。
根据悦安新材2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收9,621.75万元，同比小幅增长9.19%。扣非净利润1,561.98万元，同比小幅增长7.48%。
营业收入情况
2024年公司主要从事电子元器件、精密零部件、其他，主要产品包括软磁粉系列产品、羰基铁粉系列产品、金属射成型喂料系列产品三项，软磁粉系列产品占比36.63%，羰基铁粉系列产品占比29.19%，金属射成型喂料系列产品占比17.68%。
1、软磁粉系列产品
2022年-2024年软磁粉系列产品营收呈增长趋势，从2022年的1.19亿元，增长到2024年的1.53亿元。2024年软磁粉系列产品毛利率为42.06%，同比去年的47.43%小幅下降了11.32%。
2、羰基铁粉系列产品
2024年羰基铁粉系列产品营收1.22亿元，同比去年的1.15亿元小幅增长了6.44%。同期，2024年羰基铁粉系列产品毛利率为44.76%，同比去年的49.67%小幅下降了9.89%。
3、金属注射成型喂料系列产品
2021年-2024年金属注射成型喂料系列产品营收呈大幅增长趋势，从2021年的1,533.99万元，大幅增长到2024年的7,386.15万元。2024年金属注射成型喂料系列产品毛利率为18.23%，同比去年的22.27%下降了18.14%。
4、雾化合金粉系列产品
2024年雾化合金粉系列产品营收4,639.64万元，同比去年的4,112.98万元小幅增长了12.8%。同期，2024年雾化合金粉系列产品毛利率为19.08%，同比去年的16.87%小幅增长了13.1%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,621.75万元 | 8,812.11万元 | 9.19% |
| 营业成本 | 6,187.76万元 | 5,727.17万元 | 8.04% |
| 销售费用 | 203.99万元 | 264.73万元 | -22.95% |
| 管理费用 | 752.00万元 | 689.11万元 | 9.13% |
| 财务费用 | -1.67万元 | -93.58万元 | 98.22% |
| 研发费用 | 445.98万元 | 464.15万元 | -3.92% |
| 所得税费用 | 280.01万元 | 284.91万元 | -1.72% |
2025年一季度主营业务利润为1,877.29万元，去年同期为1,652.25万元，同比小幅增长13.62%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为9,621.75万元，同比小幅增长9.19%；（2）毛利率本期为35.69%，同比有所增长了0.68%。
行业分析
1、行业发展趋势
悦安新材属于金属制品业中的超细金属粉体及新材料细分领域。 金属新材料行业近三年受新能源、消费电子及高端制造需求驱动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模突破1800亿元。未来趋势聚焦固态电池材料、3D打印合金粉末及军工隐身材料等高附加值领域，预计2026年国内市场规模达600亿元，复合增长率约18%，技术创新与国产替代成为核心驱动力。
2、市场地位及占有率
悦安新材是国内羰基铁粉领域龙头企业，全球市场份额约20%，在磁流变材料、吸波隐身材料等高端应用场景占据技术主导地位，2025年宁夏基地投产后产能将提升40%，进一步巩固细分市场领先优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 悦安新材（688786） | 超细金属粉体研发生产商 | 2025年宁夏基地投产提升羰基铁粉产能40% |
| 中科三环（000970） | 稀土永磁材料龙头企业 | 2024年稀土永磁材料市占率国内第一超30% |
| 宁波韵升（600366） | 高性能钕铁硼材料供应商 | 2024年汽车领域营收占比提升至45% |
| 铂科新材（300811） | 金属软磁粉芯核心制造商 | 2024年光伏逆变器领域市占率超25% |
| 金力永磁（300748） | 新能源车用磁材头部企业 | 2024年新能源汽车磁材供货规模超5万吨 |
1、经营分析总结
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