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南极电商(002127)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
南极电商股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“张玉祥”。公司的主营业务为移动互联网业务，其中移动互联网媒体投放平台业务为第一大收入来源。
2025年一季度，公司实现营收7.29亿元，同比基本持平。扣非净利润-1,878.86万元，由盈转亏。南极电商2025年第一季度净利润-1,172.14万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入基本持平，净利润由盈转亏
2025年一季度，南极电商营业总收入为7.29亿元，去年同期为7.15亿元，同比基本持平，净利润为-1,172.14万元，去年同期为4,709.57万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,305.64万元，去年同期为5,134.23万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.29亿元 | 7.15亿元 | 2.03% |
| 营业成本 | 6.34亿元 | 6.08亿元 | 4.31% |
| 销售费用 | 9,081.73万元 | 3,563.28万元 | 154.87% |
| 管理费用 | 1,843.86万元 | 2,495.68万元 | -26.12% |
| 财务费用 | -472.14万元 | -1,111.08万元 | 57.51% |
| 研发费用 | 248.63万元 | 433.29万元 | -42.62% |
| 所得税费用 | 348.07万元 | 849.54万元 | -59.03% |
2025年一季度主营业务利润为-1,305.64万元，去年同期为5,134.23万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为7.29亿元，同比有所增长2.03%，不过（1）销售费用本期为9,081.73万元，同比大幅增长154.87%；（2）毛利率本期为12.98%，同比小幅下降了1.91%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
南极电商2025年一季度非主营业务利润为481.56万元，去年同期为424.89万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,305.64万元 | 111.39% | 5,134.23万元 | -125.43% |
| 投资收益 | 350.46万元 | -29.90% | 328.44万元 | 6.71% |
| 营业外收入 | 265.92万元 | -22.69% | 836.12万元 | -68.20% |
| 信用减值损失 | -156.93万元 | 13.39% | -736.79万元 | 78.70% |
| 其他 | 35.57万元 | -3.04% | 1.81万元 | 1864.05% |
| 净利润 | -1,172.14万元 | 100.00% | 4,709.57万元 | -124.89% |
4、净现金流同比大幅下降7.13倍
2025年一季度，南极电商净现金流为-11.42亿元，去年同期为-1.40亿元，较去年同期大幅下降7.13倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为9.18亿元，同比增长24.56%；
但是投资支付的现金本期为16.22亿元，同比大幅增长2.56倍。
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行业分析
1、行业发展趋势
南极电商属于品牌授权与电商综合服务业，核心业务涵盖品牌服务、供应链整合及移动互联网营销。 近三年，电商服务业加速整合，品牌授权模式渗透率提升，2024年行业规模超40万亿元。未来趋势聚焦高性价比产品开发、供应链效率优化及精细化运营，市场空间随消费线上化持续扩容，但竞争加剧导致盈利承压。
2、市场地位及占有率
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