万润科技(002654)2025年一季报深度解读：营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深圳万润科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是广告传媒行业，一块是新一代信息技术行业，主要产品包括数字营销、LED照明及相关、半导体存储器三项，数字营销占比58.56%，LED照明及相关占比12.04%，半导体存储器占比10.53%。
2025年一季度，公司实现营收11.86亿元，同比增长29.51%。扣非净利润-464.87万元，由盈转亏。万润科技2025年第一季度净利润-731.76万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.66亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业外利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比增加29.51%，净利润由盈转亏
2025年一季度，万润科技营业总收入为11.86亿元，去年同期为9.16亿元，同比增长29.51%，净利润为-731.76万元，去年同期为552.46万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益315.74万元，去年同期支出76.17万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为-85.11万元，去年同期为692.39万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失553.81万元，去年同期收益145.45万元，同比大幅下降；（3）主营业务利润本期为-1,037.84万元，去年同期为-765.65万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.86亿元 | 9.16亿元 | 29.51% |
| 营业成本 | 10.83亿元 | 8.15亿元 | 32.87% |
| 销售费用 | 2,415.68万元 | 2,003.46万元 | 20.58% |
| 管理费用 | 3,722.64万元 | 4,275.44万元 | -12.93% |
| 财务费用 | 2,191.56万元 | 1,416.06万元 | 54.77% |
| 研发费用 | 2,664.81万元 | 2,724.54万元 | -2.19% |
| 所得税费用 | -315.74万元 | 76.17万元 | -514.52% |
2025年一季度主营业务利润为-1,037.84万元，去年同期为-765.65万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为11.86亿元，同比增长29.51%，不过毛利率本期为8.73%，同比下降了2.30%，导致主营业务利润亏损增大。
行业分析
1、行业发展趋势
万润科技属于半导体及电子元器件行业，核心业务涵盖LED封装、存储芯片及光电材料领域。 半导体及电子元器件行业近三年受新能源汽车、AI算力及消费电子需求推动，市场规模年均增速超15%，2025年全球预计突破6500亿美元。国产替代加速，存储芯片、光电器件等细分领域技术突破显著，未来聚焦第三代半导体、先进封装及车规级芯片，2025年后复合增长率或达18%以上。
2、市场地位及占有率
万润科技在国内LED封装及存储芯片领域处于第二梯队，据2025年行业数据，其LED封装市占率约5%，存储芯片（DRAM模组）份额约3%，在车规级芯片领域已进入比亚迪供应链，但整体议价能力弱于头部厂商。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万润科技（002654） | LED封装及存储芯片制造商 | 2025年车规级芯片营收占比12%，LED封装产能扩产30% |
| 领益智造（002600） | 精密功能件及消费电子供应商 | 2025年精密结构件市占率9%，VR设备组件营收同比增25% |
| 华映科技（000536） | 液晶显示模组及触控产品厂商 | 2025年车载显示面板出货量突破800万片，毛利率提升至18% |
| 卧龙电驱（600580） | 电机及新能源驱动系统供应商 | 2025年新能源汽车电机出货量占比15%，海外订单增40% |
| 天娱数科（002354） | 数字互动娱乐及VR技术开发商 | 2025年VR内容市占率7%，元宇宙项目签约金额超5亿元 |
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