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英杰电气(300820)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
四川英杰电气股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“王军”。公司的核心业务有两块，一块是光伏行业，一块是其他行业领域，主要产品包括功率控制电源装置及系统和电源模块及系统两项，其中功率控制电源装置及系统占比66.48%，电源模块及系统占比23.73%。
2025年一季度，公司实现营收3.25亿元，同比小幅下降13.30%。扣非净利润4,832.08万元，同比大幅下降37.76%。英杰电气2025年第一季度净利润5,134.40万元，业绩同比大幅下降38.81%。本期经营活动产生的现金流净额为7,081.93万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降38.81%
本期净利润为5,134.40万元，去年同期8,391.21万元，同比大幅下降38.81%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出855.20万元，去年同期支出1,808.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为5,975.17万元，去年同期为9,354.46万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降36.13%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.25亿元 | 3.74亿元 | -13.30% |
| 营业成本 | 2.02亿元 | 2.17亿元 | -7.06% |
| 销售费用 | 1,515.89万元 | 1,720.11万元 | -11.87% |
| 管理费用 | 1,214.63万元 | 1,328.04万元 | -8.54% |
| 财务费用 | -296.59万元 | -114.37万元 | -159.33% |
| 研发费用 | 3,715.35万元 | 3,195.84万元 | 16.26% |
| 所得税费用 | 855.20万元 | 1,808.45万元 | -52.71% |
2025年一季度主营业务利润为5,975.17万元，去年同期为9,354.46万元，同比大幅下降36.13%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为3.25亿元，同比小幅下降13.30%；（2）毛利率本期为37.78%，同比小幅下降了4.18%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
英杰电气属于工业电源设备行业，专注于功率控制电源和特种电源的研发制造。 工业电源设备行业近三年受益于新能源、半导体及通信领域需求爆发，市场规模持续扩容。光伏产业技术迭代与半导体设备国产化推动行业复合增速超15%，2024年全球工业电源市场规模突破800亿美元。未来趋势聚焦数字化升级与高频化技术突破，新能源充电及储能应用将成新增长极，预计2025年市场空间达千亿美元。
2、市场地位及占有率
英杰电气为国内工业电源龙头，在光伏上游电源设备市场占有率超70%，半导体射频电源实现进口替代突破，充电桩业务跻身全球UL认证体系，细分领域综合市占率位列行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 英杰电气（300820） | 工业电源及新能源充电设备制造商 | 2024年光伏电源市占率超70% |
| 科威尔（688551） | 测试电源及氢能装备供应商 | 氢能测试设备出货量居国内首位 |
| 新雷能（300593） | 特种电源及模块化电源生产商 | 航空航天电源营收占比超35% |
| 奥特迅（002227） | 电力自动化电源设备龙头企业 | 核电站电源系统供货覆盖国内80%项目 |
| 盛弘股份（300693） | 储能变流器及充电桩解决方案商 | 储能业务营收2024年同比增130% |
4、经营评分排名
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