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中国武夷(000797)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
中国武夷实业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的核心业务有两块，一块是房地产开发业务，一块是商业贸易业务，主要产品包括房地产开发与销售和商品贸易两项，其中房地产开发与销售占比53.24%，商品贸易占比27.71%。
2025年一季度，公司实现营收8.62亿元，同比小幅下降3.99%。扣非净利润-4,652.77万元，由盈转亏。中国武夷2025年第一季度净利润-4,981.66万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低3.99%，净利润由盈转亏
2025年一季度，中国武夷营业总收入为8.62亿元，去年同期为8.97亿元，同比小幅下降3.99%，净利润为-4,981.66万元，去年同期为7,075.65万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,669.19万元，去年同期支出7,736.93万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为-2,550.62万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.62亿元 | 8.97亿元 | -3.99% |
| 营业成本 | 7.75亿元 | 7.12亿元 | 8.79% |
| 销售费用 | 1,724.30万元 | 2,808.72万元 | -38.61% |
| 管理费用 | 4,617.71万元 | 5,014.48万元 | -7.91% |
| 财务费用 | 2,866.80万元 | -6,122.05万元 | 146.83% |
| 研发费用 | 136.69万元 | 84.80万元 | 61.19% |
| 所得税费用 | 1,669.19万元 | 7,736.93万元 | -78.43% |
2025年一季度主营业务利润为-2,550.62万元，去年同期为1.40亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）财务费用本期为2,866.80万元，同比大幅增长146.83%；（2）营业总收入本期为8.62亿元，同比小幅下降3.99%；（3）毛利率本期为10.11%，同比大幅下降了10.56%。
3、非主营业务利润由盈转亏
中国武夷2025年一季度非主营业务利润为-761.85万元，去年同期为843.85万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,550.62万元 | 51.20% | 1.40亿元 | -118.26% |
| 其他 | -692.35万元 | 13.90% | 1,972.82万元 | -135.09% |
| 净利润 | -4,981.66万元 | 100.00% | 7,075.65万元 | -170.41% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
中国武夷属于房地产开发与建筑工程行业。 近三年房地产行业经历深度调整，政策端以“稳地价、稳房价、稳预期”为核心，市场空间逐步向核心城市和改善性需求集中。2024年以来，部分热点城市成交回暖，如杭州、深圳二手房成交量同比显著增长，行业呈现结构化复苏趋势。未来市场将加速向精细化运营、多元化产品及绿色建筑转型，预计中长期市场规模维持在年均12万亿元左右，但增速趋缓至低个位数。
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