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沙河股份(000014)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
沙河实业股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“深圳市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为房地产销售。
2025年一季度，公司实现营收794.20万元，同比大幅下降96.23%。扣非净利润-954.05万元，由盈转亏。沙河股份2025年第一季度净利润-961.35万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2,259.05万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、净利润由盈转亏
本期净利润为-961.35万元，去年同期4,629.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益240.02万元，去年同期支出1,617.93万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,210.68万元，去年同期为6,295.37万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 794.20万元 | 2.11亿元 | -96.23% |
| 营业成本 | 553.45万元 | 1.04亿元 | -94.70% |
| 销售费用 | 20.72万元 | 35.10万元 | -40.97% |
| 管理费用 | 1,349.64万元 | 1,419.47万元 | -4.92% |
| 财务费用 | -79.27万元 | -96.13万元 | 17.54% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -240.02万元 | 1,617.93万元 | -114.84% |
2025年一季度主营业务利润为-1,210.68万元，去年同期为6,295.37万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为794.20万元，同比大幅下降96.23%；（2）毛利率本期为30.31%，同比大幅下降了20.16%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
房地产开发行业，主要从事房地产开发与经营业务。 近三年房地产行业受政策调控、市场调整及需求结构变化影响，整体增速放缓，但城市更新、租赁住房及存量资产运营成为新增长点。未来行业将向精细化运营、多元化业务转型，市场空间集中于核心城市群及高能级城市，预计结构性机会仍存。
2、市场地位及占有率
沙河股份为区域性中小型房企，聚焦深圳及周边市场，近年未新增土地储备，业务规模较小，市场占有率不足0.1%，在深圳本地国资房企中具备一定品牌影响力，但全国竞争力较弱。
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