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宋城演艺(300144)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降
宋城演艺发展股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“黄巧灵”。公司的主营业务为文化艺术业-现场演艺，主要产品包括杭州宋城旅游区、丽江千古情景区、电子商务手续费、广东千古情景区四项，杭州宋城旅游区占比26.37%，丽江千古情景区占比12.03%，电子商务手续费占比11.32%，广东千古情景区占比10.59%。
2025年一季度，公司实现营收5.61亿元，同比基本持平。扣非净利润2.40亿元，同比小幅下降3.88%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.61亿元 | 5.60亿元 | 0.27% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.75亿元 | 2.39% |
| 销售费用 | 3,977.78万元 | 2,654.42万元 | 49.86% |
| 管理费用 | 3,601.69万元 | 4,432.77万元 | -18.75% |
| 财务费用 | -268.97万元 | -162.22万元 | -65.81% |
| 研发费用 | 905.13万元 | 749.73万元 | 20.73% |
| 所得税费用 | 5,305.17万元 | 5,483.93万元 | -3.26% |
2025年一季度主营业务利润为2.89亿元，去年同期为2.99亿元，同比小幅下降3.45%。
虽然管理费用本期为3,601.69万元，同比下降18.75%，不过（1）销售费用本期为3,977.78万元，同比大幅增长49.86%；（2）毛利率本期为68.09%，同比有所下降了0.66%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
宋城演艺属于文化旅游演艺行业，聚焦于“主题公园+文化演艺”融合业态。 2024年文旅市场持续复苏，但消费趋于理性，人均支出增速放缓，行业呈现“旺丁不旺财”特征。未来内容创新、性价比产品及技术融合（如VR/AR）将成为核心增长点，行业集中度加速提升，头部企业通过差异化内容构建护城河。
2、市场地位及占有率
宋城演艺为国内文化旅游演艺龙头，2024年上半年净利润占A股21家文旅上市公司总利润的50.78%，市占率超50%，核心剧目《宋城千古情》年演出场次及观众规模居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宋城演艺（300144） | 以“主题公园+文化演艺”为核心，覆盖全国的大型文化演艺集团 | 2024年上半年净利润5.5亿元，占A股文旅行业总利润50.78% |
| 华侨城A（000069） | 综合性文旅集团，布局主题公园、文旅综合体及地产开发 | 文旅项目收入占比约35%（2024年半年报） |
| 中青旅（600138） | 涵盖旅游服务、景区运营及会展业务的综合性旅游企业 | 乌镇景区2024年客流量同比恢复至2019年同期95% |
| 黄山旅游（600054） | 以黄山景区为核心，拓展徽文化主题旅游及周边衍生业务 | 2024年Q1门票收入同比增长22% |
| 峨眉山A（000888） | 依托峨眉山景区资源，提供索道、酒店及旅游服务 | 2024年索道业务营收同比提升18% |
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