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海南高速(000886)2025年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
海南高速公路股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为交通业，占比高达67.08%。
2025年一季度，公司实现营收5,730.31万元，同比大幅增长2.10倍。扣非净利润-1,461.57万元，由盈转亏。海南高速2025年第一季度净利润-1,463.95万元，业绩由盈转亏。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比大幅增加2.10倍，净利润由盈转亏
2025年一季度，海南高速营业总收入为5,730.31万元，去年同期为1,847.68万元，同比大幅增长2.10倍，净利润为-1,463.95万元，去年同期为3,399.31万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益43.21万元，去年同期支出882.76万元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为428.40万元，去年同期为5,686.21万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,730.31万元 | 1,847.68万元 | 210.14% |
| 营业成本 | 4,632.87万元 | 991.07万元 | 367.46% |
| 销售费用 | 276.21万元 | 286.73万元 | -3.67% |
| 管理费用 | 2,715.33万元 | 2,102.93万元 | 29.12% |
| 财务费用 | 43.97万元 | -408.96万元 | 110.75% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -43.21万元 | 882.76万元 | -104.89% |
2025年一季度主营业务利润为-2,287.07万元，去年同期为-1,468.75万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为5,730.31万元，同比大幅增长2.10倍，不过毛利率本期为19.15%，同比大幅下降了27.21%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅下降
海南高速2025年一季度非主营业务利润为779.91万元，去年同期为5,750.82万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,287.07万元 | 156.23% | -1,468.75万元 | -55.72% |
| 投资收益 | 428.40万元 | -29.26% | 5,686.21万元 | -92.47% |
| 信用减值损失 | 339.73万元 | -23.21% | 70.03万元 | 385.09% |
| 其他 | 45.46万元 | -3.11% | 57.88万元 | -21.47% |
| 净利润 | -1,463.95万元 | 100.00% | 3,399.31万元 | -143.07% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海南高速属于交通运输-高速公路运营及基础设施行业，核心业务涵盖高速公路建设、运营及区域综合交通开发。 近三年，高速公路行业受政策驱动加速智能化、绿色化转型，海南自贸港建设推动区域交通基建扩容升级。2025年全岛封关预期下，行业向“交通+旅游+数字”融合方向发展，智慧高速、新能源补给等新兴市场空间超千亿，未来五年复合增长率预计达8%-10%。
2、市场地位及占有率
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