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天山电子(301379)2025年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广西天山电子股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王嗣纬”。公司的主营业务为新型电子元器件及设备制造，主要产品包括彩色液晶显示模组和单色液晶显示模组两项，其中彩色液晶显示模组占比61.12%，单色液晶显示模组占比24.16%。
2025年一季度，公司实现营收3.95亿元，同比大幅增长31.52%。扣非净利润3,418.44万元，同比大幅增长83.19%。天山电子2025年第一季度净利润3,594.44万元，业绩同比大幅增长42.24%。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增长42.24%
本期净利润为3,594.44万元，去年同期2,527.09万元，同比大幅增长42.24%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然其他收益本期为145.37万元，去年同期为683.67万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为3,952.09万元，去年同期为2,467.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长60.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.95亿元 | 3.00亿元 | 31.52% |
| 营业成本 | 3.12亿元 | 2.41亿元 | 29.54% |
| 销售费用 | 1,596.98万元 | 1,141.02万元 | 39.96% |
| 管理费用 | 1,090.02万元 | 1,059.43万元 | 2.89% |
| 财务费用 | -376.25万元 | -435.66万元 | 13.64% |
| 研发费用 | 1,850.80万元 | 1,525.27万元 | 21.34% |
| 所得税费用 | 272.48万元 | 193.95万元 | 40.49% |
2025年一季度主营业务利润为3,952.09万元，去年同期为2,467.85万元，同比大幅增长60.14%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为3.95亿元，同比大幅增长31.52%；（2）毛利率本期为20.88%，同比小幅增长了1.21%。
3、净现金流同比大幅下降3.76倍
2025年一季度，天山电子净现金流为-1.59亿元，去年同期为-3,345.28万元，较去年同期大幅下降3.76倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 2.10亿元 | - | 收回投资收到的现金 | 1.22亿元 | 2350.00% |
| 收到其他与投资活动有关的现金 | 1.62亿元 | -39.58% | 支付的其他与投资活动有关的现金 | 1.54亿元 | -36.51% |
| 支付的其他与投资活动有关的现金 | 1.54亿元 | -36.51% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.22亿元 | 25.57% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天山电子属于光学光电子行业，专注于定制化液晶显示屏及显示模组的研发与生产。 光学光电子行业近三年保持稳定增长，2023年全球市场规模超千亿美元，年均复合增长率约6%。随着智能家居、车载电子及工业自动化需求提升，行业向高分辨率、低功耗、柔性显示技术升级，预计2025年细分领域如车载显示模组市场增速将超15%，定制化解决方案需求持续扩大。
2、市场地位及占有率
天山电子在国内光学光电子领域位居中上游，2024年营收14.76亿元，同比增长16.54%，净利润增长39.97%，盈利能力行业排名前6%，但整体市占率不足2%，主要聚焦细分领域定制化市场。
3、主要竞争对手
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