*ST南置(002305)2025年一季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
南国置业股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“中国电力建设集团有限公司”。公司的主营业务为房地产业，其中物业销售为第一大收入来源，占比81.20%。
2025年一季度，公司实现营收1.16亿元，同比大幅下降40.08%。扣非净利润-4.63亿元，较去年同期亏损增大。*ST南置2025年第一季度净利润-4.72亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为7,761.35万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降40.08%，净利润由盈转亏
2025年一季度，*ST南置营业总收入为1.16亿元，去年同期为1.94亿元，同比大幅下降40.08%，净利润为-4.72亿元，去年同期为2.36亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是投资收益本期为-1.34亿元，去年同期为5.45亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.16亿元 | 1.94亿元 | -40.08% |
| 营业成本 | 2.60亿元 | 3.14亿元 | -17.46% |
| 销售费用 | 817.56万元 | 1,855.58万元 | -55.94% |
| 管理费用 | 3,185.07万元 | 2,842.06万元 | 12.07% |
| 财务费用 | 1.47亿元 | 1.25亿元 | 18.15% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | -82.49万元 | -813.72万元 | 89.86% |
2025年一季度主营业务利润为-3.33亿元，去年同期为-2.97亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为1.16亿元，同比大幅下降40.08%；（2）财务费用本期为1.47亿元，同比增长18.15%；（3）毛利率本期为-123.50%，同比大幅下降了61.26%。
3、非主营业务利润由盈转亏
*ST南置2025年一季度非主营业务利润为-1.40亿元，去年同期为5.25亿元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3.33亿元 | 70.48% | -2.97亿元 | -11.93% |
| 投资收益 | -1.34亿元 | 28.32% | 5.45亿元 | -124.55% |
| 其他 | -518.86万元 | 1.10% | -1,852.87万元 | 72.00% |
| 净利润 | -4.72亿元 | 100.00% | 2.36亿元 | -300.04% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年一季度，企业资产负债率为105.00%，去年同期为90.07%，负债率很高且增加了14.93%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从82.55%增长至105.00%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为209.92亿元，同比下降16.54%
1、有息负债近5年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2025年一季度近5年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
值得注意的是，在有息负债下降的情况下，有息负债的利率从2021年到2025年呈现上升趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 0.59 | 1.88 | 2.05 | 3.19 | 3.77 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.76 | 0.92 | 1.00 | 1.12 | 1.52 |
| 速动比率 | 0.21 | 0.24 | 0.29 | 0.25 | 0.46 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.04 | 0.11 | 0.10 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 105.00 | 90.07 | 86.40 | 86.44 | 82.55 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 13.73 | 2.51 | 0.95 | 1.33 | 4.41 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | -0.62 | 0.10 | -0.69 | -1.74 |
| 货币资金/短期债务 | 0.35 | 0.59 | 0.70 | 0.83 | 5.88 |
流动比率为0.76，去年同期为0.92，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.21，去年同期为0.24，同比小幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.04，去年同期为-0.62，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
请下载并登录APP，即可阅读全文
