圣湘生物(688289)2025年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
圣湘生物科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“戴立忠”。公司的主营业务为以自主创新基因技术为核心，集诊断试剂和仪器的研发、生产、销售，以及第三方医学检验服务于一体的体外诊断整体解决方案。
根据圣湘生物2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收4.76亿元，同比增长21.63%。扣非净利润9,049.78万元，同比增长22.70%。圣湘生物2025年第一季度净利润8,063.39万元，业绩同比小幅增长9.84%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为体外诊断行业，其中诊断试剂为第一大收入来源，占比87.39%。
1、诊断试剂
2024年诊断试剂营收12.74亿元，同比去年的7.83亿元大幅增长了62.69%。同期，2024年诊断试剂毛利率为88.02%，同比去年的88.4%基本持平。
2、诊断仪器
2022年-2024年诊断仪器营收呈大幅下降趋势，从2022年的17.64亿元，大幅下降到2024年的8,332.17万元。2020年-2024年诊断仪器毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的37.9%，大幅下降到了2024年的-18.23%。
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长9.84%
本期净利润为8,063.39万元，去年同期7,341.03万元，同比小幅增长9.84%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失760.18万元，去年同期收益171.46万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为455.26万元，去年同期为1,006.15万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.15亿元，去年同期为9,462.12万元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长21.76%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.76亿元 | 3.91亿元 | 21.63% |
| 营业成本 | 1.11亿元 | 7,390.41万元 | 49.82% |
| 销售费用 | 1.49亿元 | 1.20亿元 | 24.37% |
| 管理费用 | 5,846.03万元 | 6,196.15万元 | -5.65% |
| 财务费用 | -1,967.82万元 | -1,703.10万元 | -15.54% |
| 研发费用 | 5,902.84万元 | 5,540.22万元 | 6.55% |
| 所得税费用 | 1,851.36万元 | 1,892.21万元 | -2.16% |
2025年一季度主营业务利润为1.15亿元，去年同期为9,462.12万元，同比增长21.76%。
主营业务利润同比增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.76亿元 | 21.63% | 销售费用 | 1.49亿元 | 24.37% |
| 毛利率 | 76.71% | -4.39% |
3、净现金流由正转负
2025年一季度，圣湘生物净现金流为-2.13亿元，去年同期为8,719.81万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）取得借款收到的现金本期为8.17亿元，同比大幅增长104.70%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为1.68亿元，同比增长1.68亿元。
但是（1）收回投资收到的现金本期为8,580.25万元，同比大幅下降84.29%；（2）偿还债务支付的现金本期为3.94亿元，同比大幅增长77.83倍。
行业分析
1、行业发展趋势
圣湘生物属于医疗器械行业中的体外诊断（IVD）细分领域。 体外诊断行业近三年受疫情催化高速增长后，逐步回归常规检测需求驱动，2024年全球市场规模超900亿美元，中国占比约20%。分子诊断、POCT（即时检验）技术成为核心增长点，精准医疗及癌症早筛推动行业创新升级，预计未来五年复合增速8%-10%，2025年市场规模将突破1200亿美元。
2、市场地位及占有率
圣湘生物为国内分子诊断领域龙头企业，2024年在呼吸道传染病检测市场占有率约18%，位列前三；其HPV检测产品市占率超10%，肿瘤早筛试剂盒在2025年进入市场推广阶段，技术领先性显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 圣湘生物（688289） | 专注于基因技术的IVD解决方案提供商，覆盖分子诊断、医学检验等领域 | 2024年呼吸道检测市占率18%，HPV检测营收占比25% |
| 东方生物（688298） | POCT快速诊断试剂研发生产商，产品涵盖传染病、毒品检测等 | 2025年POCT领域市占率15%，毒品检测试剂营收占比超30% |
| 热景生物（688068） | 聚焦肝癌早诊和免疫诊断，拥有国内首个获批的肝癌三联检试剂盒 | 肝癌检测试剂盒2024年市占率12%，化学发光仪装机量年增40% |
| 万孚生物（300482） | 即时检测龙头企业，覆盖心脑血管、炎症等疾病诊断 | 2024年POCT产品营收占比超50%，海外市场贡献35%营收 |
| 安图生物（603658） | 化学发光免疫诊断领先企业，布局微生物检测及自动化设备 | 化学发光领域2024年市占率10%，全自动流水线装机量突破800台 |
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