良品铺子(603719)2025年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
良品铺子股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“杨红春”。公司主要从事休闲食品的研发、采购、销售和运营业务。
根据良品铺子2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收17.32亿元，同比下降29.34%。扣非净利润-4,018.22万元，由盈转亏。良品铺子2025年第一季度净利润-3,643.23万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.62亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
1、糖果糕点
2022年-2024年糖果糕点营收呈下降趋势，从2022年的20.56亿元，下降到2024年的15.11亿元。2024年糖果糕点毛利率为28.66%，同比去年的29.53%基本持平。
2、肉类零食
2021年-2024年肉类零食营收呈大幅下降趋势，从2021年的21.63亿元，大幅下降到2024年的12.95亿元。2022年-2024年肉类零食毛利率呈小幅下降趋势，从2022年的29.97%，小幅下降到了2024年的28.12%。
3、坚果炒货
2021年-2024年坚果炒货营收呈下降趋势，从2021年的16.09亿元，下降到2024年的11.38亿元。2024年坚果炒货毛利率为22.29%，同比去年的26.42%下降了15.63%。
4、果干果脯
2021年-2024年果干果脯营收呈下降趋势，从2021年的8.50亿元，下降到2024年的6.27亿元。2024年果干果脯毛利率为28.76%，同比去年的33.15%小幅下降了13.24%。
5、素食山珍
2021年-2024年素食山珍营收呈大幅下降趋势，从2021年的7.21亿元，大幅下降到2024年的4.14亿元。2019年-2024年素食山珍毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的45.36%，大幅下降到了2024年的29.67%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低29.34%，净利润由盈转亏
2025年一季度，良品铺子营业总收入为17.32亿元，去年同期为24.51亿元，同比下降29.34%，净利润为-3,643.23万元，去年同期为6,219.74万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益856.82万元，去年同期支出2,522.54万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4,996.40万元，去年同期为8,259.64万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.32亿元 | 24.51亿元 | -29.34% |
| 营业成本 | 13.05亿元 | 18.04亿元 | -27.63% |
| 销售费用 | 4.12亿元 | 4.28亿元 | -3.75% |
| 管理费用 | 5,189.54万元 | 1.19亿元 | -56.38% |
| 财务费用 | 261.10万元 | -375.65万元 | 169.51% |
| 研发费用 | 456.77万元 | 495.58万元 | -7.83% |
| 所得税费用 | -856.82万元 | 2,522.54万元 | -133.97% |
2025年一季度主营业务利润为-4,996.40万元，去年同期为8,259.64万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为17.32亿元，同比下降29.34%；（2）毛利率本期为24.64%，同比小幅下降了1.79%。
全国排名
截止到2025年9月24日，良品铺子近十二个月的滚动营收为72亿元，在休闲食品行业中，良品铺子的全国排名为3名，全球排名为13名。
休闲食品营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mondelez 亿滋 | 2603 | 8.26 | 329 | 2.35 |
| Kellanova 家乐氏 | 911 | -3.49 | 96 | -3.36 |
| Hershey 好时 | 800 | 7.68 | 159 | 14.56 |
| Lindt & Sprungli 瑞士莲 | 493 | 6.56 | 60 | 11.08 |
| 万辰集团 | 323 | 323.53 | 2.94 | 129.51 |
| ORION Corp 好丽友 | 160 | 9.64 | 27 | 26.74 |
| Calbee 卡乐比 | 155 | 9.54 | 10 | 4.96 |
| J&J Snack Foods | 112 | 11.22 | 6.18 | 15.89 |
| 三只松鼠 | 106 | 2.83 | 4.08 | -0.27 |
| Lotus Bakeries | 103 | 17.98 | 13 | 18.90 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 良品铺子 | 72 | -8.43 | -0.46 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
良品铺子属于休闲食品行业，专注高端零食细分领域 近三年休闲食品行业保持稳定扩容，2023年市场规模突破1.4万亿元，复合增长率约7%。市场呈现高端化、健康化转型趋势，线上线下全渠道融合加速，即时零售和社区团购等新渠道占比提升至35%。未来五年预计维持5%-8%增速，细分品类中烘焙、坚果及功能性零食将成为核心增长点
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