丰茂股份(301459)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
公司的核心业务有两块，一块是售后服务，一块是整车配套，主要产品包括传动系统和流体管路系统两项，其中传动系统占比71.94%，流体管路系统占比20.84%。
2025年一季度，公司实现营收1.96亿元，同比基本持平。扣非净利润2,491.05万元，同比下降16.39%。丰茂股份2025年第一季度净利润2,872.40万元，业绩同比下降21.04%。
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降21.04%
本期净利润为2,872.40万元，去年同期3,637.61万元，同比下降21.04%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出384.70万元，去年同期支出562.87万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,251.33万元，去年同期为3,919.64万元，同比下降；（2）其他收益本期为155.90万元，去年同期为426.59万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为10.07万元，去年同期为202.82万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降17.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.96亿元 | 1.96亿元 | 0.09% |
| 营业成本 | 1.38亿元 | 1.34亿元 | 2.47% |
| 销售费用 | 650.19万元 | 750.61万元 | -13.38% |
| 管理费用 | 890.97万元 | 711.80万元 | 25.17% |
| 财务费用 | -74.67万元 | -252.14万元 | 70.39% |
| 研发费用 | 1,034.05万元 | 955.83万元 | 8.18% |
| 所得税费用 | 384.70万元 | 562.87万元 | -31.65% |
2025年一季度主营业务利润为3,251.33万元，去年同期为3,919.64万元，同比下降17.05%。
虽然销售费用本期为650.19万元，同比小幅下降13.38%，不过（1）管理费用本期为890.97万元，同比增长25.17%；（2）财务费用本期为-74.67万元，同比大幅增长70.39%；（3）毛利率本期为29.76%，同比小幅下降了1.63%，导致主营业务利润同比下降。
3、净现金流由正转负
2025年一季度，丰茂股份净现金流为-2,328.08万元，去年同期为416.61万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 1.39亿元 | 39.26% | 收回投资收到的现金 | 1.87亿元 | 28.79% |
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 6,822.12万元 | 92.22% | 销售商品、提供劳务收到的现金 | 1.86亿元 | 15.46% |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.59亿元 | 24.47% |
行业分析
1、行业发展趋势
丰茂股份属于橡胶和塑料制品业中的汽车零部件及配件制造细分领域，核心产品为精密橡胶零部件。 橡胶制品业近三年受新能源汽车、工业智能化驱动，市场规模复合增长率约8.5%，2025年预计突破2.2万亿元。行业向轻量化、耐高低温等高性能方向升级，头部企业加速整合，政策支持推动国产替代，但竞争加剧导致毛利率承压，技术壁垒较高的密封和传动部件细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
丰茂股份在汽车传动系统橡胶部件领域处于国内第一梯队，2024年国内售后市场份额约12%，主机配套覆盖比亚迪、吉利等主流车企，核心产品多楔带全球市占率约5%，技术指标达国际领先水平。
3、主要竞争对手
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