翰宇药业(300199)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
深圳翰宇药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“曾少贵”。公司的主营业务为医药制造业，主要产品包括原料药和制剂两项，其中原料药占比44.04%，制剂占比41.87%。
2025年一季度，公司实现营收3.10亿元，同比大幅增长106.29%。扣非净利润6,555.00万元，扭亏为盈。翰宇药业2025年第一季度净利润6,943.90万元，业绩扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加106.29%，净利润扭亏为盈
2025年一季度，翰宇药业营业总收入为3.10亿元，去年同期为1.50亿元，同比大幅增长106.29%，净利润为6,943.90万元，去年同期为-1,435.01万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为7,846.27万元，去年同期为-589.04万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.10亿元 | 1.50亿元 | 106.29% |
| 营业成本 | 1.28亿元 | 5,940.05万元 | 115.64% |
| 销售费用 | 2,559.96万元 | 1,608.88万元 | 59.12% |
| 管理费用 | 2,924.97万元 | 2,982.12万元 | -1.92% |
| 财务费用 | 2,521.91万元 | 3,038.97万元 | -17.01% |
| 研发费用 | 2,170.74万元 | 1,899.94万元 | 14.25% |
| 所得税费用 | 690.69万元 | 475.06万元 | 45.39% |
2025年一季度主营业务利润为7,846.27万元，去年同期为-589.04万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为58.68%，同比有所下降了1.79%，不过营业总收入本期为3.10亿元，同比大幅增长106.29%，推动主营业务利润扭亏为盈。
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为78.07%，去年同期为74.11%，同比小幅增长了3.96%。
1、负债增加原因
翰宇药业负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3,053.60万元，去年同期流出1,641.08万元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,383.94万元，同比大幅增长。
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.31 | 0.41 | 0.62 | 1.47 | 1.29 |
| 速动比率 | 0.17 | 0.26 | 0.46 | 1.21 | 1.12 |
| 现金比率(%) | 0.04 | 0.04 | 0.18 | 0.73 | 0.72 |
| 资产负债率(%) | 78.07 | 74.11 | 62.97 | 58.03 | 60.10 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.07 | 0.74 | 2.97 | 5.69 | 15.60 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.04 | 0.02 | -0.04 | 0.05 | 0.10 |
| 货币资金/短期债务 | 0.05 | 0.07 | 0.08 | 0.33 | 1.02 |
流动比率为0.31，去年同期为0.41，同比下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。
另外速动比率为0.17，去年同期为0.26，同比大幅下降，速动比率在比较低的情况下还在降低。
而且经营活动现金流净额/短期债务为0.04，去年同期为0.02，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
翰宇药业属于化学制药行业，专注于多肽类药物研发与生产。 化学制药行业近三年受政策支持及创新驱动，市场规模持续扩大，2024年全球多肽药物市场规模预计突破400亿美元。未来行业将聚焦于糖尿病、肿瘤及抗感染等领域的靶向治疗，技术壁垒较高的多肽及生物类似药成为增长核心，中国市场年复合增长率预计维持在12%以上。
2、市场地位及占有率
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