天富能源(600509)2025年一季报深度解读：资产负债率同比增加，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
新疆天富能源股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为工业，占比高达77.75%，主要产品包括供电和建筑施工两项，其中供电占比69.41%，建筑施工占比11.03%。
2025年一季度，公司实现营收22.10亿元，同比小幅下降3.12%。扣非净利润1.71亿元，同比增长16.40%。天富能源2025年第一季度净利润1.79亿元，业绩同比增长21.85%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长
1、净利润同比增长21.85%
本期净利润为1.79亿元，去年同期1.47亿元，同比增长21.85%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,982.45万元，去年同期支出475.39万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为2.69亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.23%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.10亿元 | 22.81亿元 | -3.12% |
| 营业成本 | 17.00亿元 | 18.52亿元 | -8.21% |
| 销售费用 | 3,613.00万元 | 3,779.46万元 | -4.40% |
| 管理费用 | 7,336.43万元 | 6,671.13万元 | 9.97% |
| 财务费用 | 1.04亿元 | 1.01亿元 | 2.84% |
| 研发费用 | 738.07万元 | 514.16万元 | 43.55% |
| 所得税费用 | 3,982.45万元 | 475.39万元 | 737.73% |
2025年一季度主营业务利润为2.69亿元，去年同期为1.99亿元，同比大幅增长35.23%。
虽然营业总收入本期为22.10亿元，同比小幅下降3.12%，不过毛利率本期为23.09%，同比增长了4.27%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
天富能源2025年一季度非主营业务利润为-5,052.88万元，去年同期为-4,752.37万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.69亿元 | 150.50% | 1.99亿元 | 35.23% |
| 信用减值损失 | -5,523.98万元 | -30.87% | -6,064.14万元 | 8.91% |
| 其他 | 498.09万元 | 2.78% | 1,448.97万元 | -65.62% |
| 净利润 | 1.79亿元 | 100.00% | 1.47亿元 | 21.85% |
资产负债率同比增加
2025年一季度，企业资产负债率为71.34%，去年同期为66.87%，同比小幅增长了4.47%。
1、负债增加原因
天富能源负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.00亿元，去年同期流出1.20亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.51亿元，同比大幅增长，取得子公司及其他营业单位支付的现金本期为1.46亿元。
2、有息负债同比大幅增长
本期有息负债为137.14亿元，去年同期为104.40亿元，同比大幅增长31.37%，主要是长期借款同比大幅增长77.22%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 11.31亿元 | 24.65亿元 | -54.12 |
| 一年内到期的非流动负债 | 15.11亿元 | 11.87亿元 | 27.27 |
| 长期借款 | 106.26亿元 | 59.96亿元 | 77.22 |
| 长期应付款 | 4.46亿元 | 7.91亿元 | -43.67 |
| 合计 | 137.14亿元 | 104.40亿元 | 31.37 |
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2023年到2025年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 | 2025 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.10 | 1.11 | 1.10 | 0.95 | 0.72 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.74 | 0.69 | 0.65 | 0.65 | 0.77 |
| 速动比率 | 0.70 | 0.65 | 0.59 | 0.56 | 0.72 |
| 现金比率(%) | 0.22 | 0.18 | 0.20 | 0.20 | 0.33 |
| 资产负债率(%) | 71.34 | 66.87 | 72.04 | 71.67 | 69.64 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 7.67 | 4.78 | 3.09 | 7.74 | 8.92 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | -0.02 | -0.01 | 0.01 | -0.06 | 0.07 |
| 货币资金/短期债务 | 0.70 | 0.35 | 0.32 | 0.35 | 0.59 |
经营活动现金流净额/短期债务为-0.02，去年同期为-0.01，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.70，去年同期为0.35，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
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