青山纸业(600103)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
福建省青山纸业股份有限公司于1997年上市。公司主要从事纸行业、浆行业、纸制品加工行业，主要产品包括纸、纸箱、医药三项，纸占比50.77%，纸箱占比12.87%，医药占比11.92%。
2025年一季度，公司实现营收6.27亿元，同比小幅下降5.93%。扣非净利润2,139.75万元，同比大幅增长47.33%。青山纸业2025年第一季度净利润3,539.78万元，业绩同比大幅增长39.10%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,010.64万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低5.93%，净利润同比大幅增加39.10%
2025年一季度，青山纸业营业总收入为6.27亿元，去年同期为6.67亿元，同比小幅下降5.93%，净利润为3,539.78万元，去年同期为2,544.77万元，同比大幅增长39.10%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为521.88万元，去年同期为1,042.17万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,658.67万元，去年同期为1,651.92万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为661.87万元，去年同期为146.07万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长121.48%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.27亿元 | 6.67亿元 | -5.93% |
| 营业成本 | 4.88亿元 | 5.65亿元 | -13.49% |
| 销售费用 | 1,682.12万元 | 1,828.25万元 | -7.99% |
| 管理费用 | 6,661.16万元 | 5,265.54万元 | 26.51% |
| 财务费用 | 361.73万元 | 207.96万元 | 73.94% |
| 研发费用 | 1,061.75万元 | 969.53万元 | 9.51% |
| 所得税费用 | 874.54万元 | 510.15万元 | 71.43% |
2025年一季度主营业务利润为3,658.67万元，去年同期为1,651.92万元，同比大幅增长121.48%。
虽然营业总收入本期为6.27亿元，同比小幅下降5.93%，不过毛利率本期为22.13%，同比大幅增长了6.80%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
青山纸业属于造纸及纸制品行业，主营文化用纸、工业用纸及包装用纸的生产与销售。 造纸行业近三年受宏观经济增速放缓及环保政策影响加速整合，行业集中度持续提升。2024年国内包装纸需求因电商及禁塑令推动增长约6%，预计2025年市场规模突破1.5万亿元，绿色低碳技术应用和原料结构优化成为核心竞争力，龙头企业加速布局林浆纸一体化提升产业链话语权。
2、市场地位及占有率
青山纸业在工业包装纸细分领域具备区域优势，其水泥包装用伸性纸袋纸占据华南市场主导地位，但全国市占率约3%-5%，整体处于行业中游水平，2024年通过原料结构调整和FSC认证增强差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青山纸业（600103） | 综合性造纸企业，覆盖文化纸、包装纸等 | 2024年工业包装纸营收占比超50% |
| 太阳纸业（002078） | 全国造纸龙头，林浆纸一体化布局 | 2024年白卡纸市占率18%，行业排名第一 |
| 岳阳林纸（600963） | 央企背景，文化纸与包装纸并重 | 2025年规划浆纸产能突破400万吨 |
| 博汇纸业（600966） | 包装纸板行业领军企业 | 2024年白卡纸产能利用率超95% |
| 华泰股份（600308） | 新闻纸龙头，拓展化工与新材料 | 2024年化工业务营收占比提升至32% |
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