青岛啤酒(600600)2025年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
青岛啤酒股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“青岛市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为啤酒制造、销售以及与之相关的业务。公司主要产品为啤酒，公司拥有的“青岛啤酒”品牌是我国首批十大驰名商标之一，在国内外市场具有强大的品牌影响力和较高的知名度，2019年，青岛啤酒以人民币1,637.
根据青岛啤酒2025年第一季度财报披露，2025年一季度，公司实现营收104.46亿元，同比基本持平。扣非净利润16.03亿元，同比小幅增长5.95%。青岛啤酒2025年第一季度净利润17.38亿元，业绩同比小幅增长7.07%。
营业收入情况
2024年公司的主营业务为啤酒。
1、啤酒
2024年啤酒营收315.79亿元，同比去年的334.06亿元小幅下降了5.47%。2021年-2024年啤酒毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的36.73%，小幅增长到了2024年的40.11%。
主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长7.07%
本期净利润为17.38亿元，去年同期16.24亿元，同比小幅增长7.07%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为439.38万元，去年同期为5,486.67万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出5.69亿元，去年同期支出5.34亿元，同比小幅增长。
但是主营业务利润本期为21.64亿元，去年同期为19.72亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长9.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 104.46亿元 | 101.50亿元 | 2.91% |
| 营业成本 | 60.96亿元 | 60.45亿元 | 0.84% |
| 销售费用 | 13.09亿元 | 13.02亿元 | 0.55% |
| 管理费用 | 3.34亿元 | 3.45亿元 | -3.18% |
| 财务费用 | -1.07亿元 | -1.41亿元 | 24.52% |
| 研发费用 | 1,795.06万元 | 1,783.39万元 | 0.65% |
| 所得税费用 | 5.69亿元 | 5.34亿元 | 6.62% |
2025年一季度主营业务利润为21.64亿元，去年同期为19.72亿元，同比小幅增长9.73%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为104.46亿元，同比有所增长2.91%；（2）毛利率本期为41.64%，同比有所增长了1.20%。
全国排名
截止到2025年9月24日，青岛啤酒近十二个月的滚动营收为321亿元，在啤酒行业中，青岛啤酒的全国排名为1名，全球排名为13名。
啤酒营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Anheuser-Busch InBev 百威英博 | 4269 | 3.25 | 418 | 7.83 |
| Heineken 喜力 | 2483 | 10.77 | 41 | -33.10 |
| San Miguel 生力啤酒 | 1964 | 18.73 | -9.24 | -- |
| Asahi Group 朝日集团 | 1415 | 9.54 | 92 | 7.76 |
| Ambev 安贝夫 | 1172 | -- | 189 | 4.45 |
| Kirin 麒麟 | 1126 | 8.68 | 28 | -0.89 |
| Carlsberg 嘉士伯 | 837 | 4.03 | 102 | 10.02 |
| Molson Coors 摩森康胜 | 830 | 4.19 | 80 | 3.73 |
| Suntory Beverage & Food 三得利 | 817 | 10.17 | 45 | 10.83 |
| 百威亚太 | 446 | -2.74 | 52 | -8.57 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 青岛啤酒 | 321 | 2.13 | 43 | 11.25 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
青岛啤酒属于酒类饮料行业中的啤酒制造业。 近三年中国啤酒行业进入存量竞争阶段，市场集中度持续提升，五大龙头企业占据约80%份额。消费升级推动产品高端化转型，精酿、原浆等细分品类快速增长，2025年市场规模预计突破XX亿升，未来增长将依赖产品结构优化、场景创新及供应链升级。
2、市场地位及占有率
青岛啤酒是国内第二大啤酒制造商，2024年市场份额约18%，高端产品销量占比超35%，品牌价值达2646.75亿元，连续21年居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青岛啤酒（600600） | 中国历史悠久的啤酒制造商 | 2024年品牌价值2646.75亿元，高端产品销量占比超35% |
| 重庆啤酒（600132） | 嘉士伯集团控股的区域性品牌 | 2024年西南地区市占率超40%，乌苏系列营收贡献率突破25% |
| 燕京啤酒（000729） | 华北地区头部啤酒企业 | 2024年华北市场占有率约28%，中高端产品销量同比提升12% |
| 珠江啤酒（002461） | 华南地区核心啤酒生产商 | 2024年广东市场占有率超33%，纯生系列占营收比重达45% |
| 兰州黄河（000929） | 西北地区区域性啤酒品牌 | 2024年甘肃市场占有率约15%，本土渠道覆盖率超80% |
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