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能辉科技(301046)2025年中报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
上海能辉科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“罗传奎”。公司是一家以光伏发电设计、系统集成及投资运营为主体，同时开展储能微电网、电能替代（重卡换电）、垃圾热解清洁供热等新兴业务的智慧能源综合技术服务商。
2025年半年度，公司实现营收8.99亿元，同比大幅增长44.80%。扣非净利润2,773.22万元，同比小幅下降8.53%。能辉科技2025年半年度净利润2,877.48万元，业绩同比小幅下降9.47%。
PART 1
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主营业务构成
公司的主营业务为电力新能源行业，其中光伏电站系统集成为第一大收入来源，占比96.43%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电力新能源行业 | 8.99亿元 | 100.0% | 12.40% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光伏电站系统集成 | 8.67亿元 | 96.43% | 10.54% |
| 电站运营 | 2,890.28万元 | 3.21% | - |
| 新能源及电力工程设计 | 186.44万元 | 0.21% | - |
| 储能系统集成 | 120.04万元 | 0.13% | - |
| 其他业务 | 16.69万元 | 0.02% | - |
PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比大幅增加44.80%，净利润同比小幅降低9.47%
2025年半年度，能辉科技营业总收入为8.99亿元，去年同期为6.21亿元，同比大幅增长44.80%，净利润为2,877.48万元，去年同期为3,178.47万元，同比小幅下降9.47%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益94.67万元，去年同期损失1,043.51万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3,533.20万元，去年同期为4,811.05万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降26.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.99亿元 | 6.21亿元 | 44.80% |
| 营业成本 | 7.88亿元 | 5.14亿元 | 53.35% |
| 销售费用 | 2,348.18万元 | 1,786.84万元 | 31.42% |
| 管理费用 | 2,993.52万元 | 2,000.56万元 | 49.63% |
| 财务费用 | 728.86万元 | 636.20万元 | 14.56% |
| 研发费用 | 1,405.05万元 | 1,454.20万元 | -3.38% |
| 所得税费用 | 661.29万元 | 346.64万元 | 90.77% |
2025年半年度主营业务利润为3,533.20万元，去年同期为4,811.05万元，同比下降26.56%。
虽然营业总收入本期为8.99亿元，同比大幅增长44.80%，不过毛利率本期为12.40%，同比下降了4.89%，导致主营业务利润同比下降。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
能辉科技属于光伏系统集成与新能源应用解决方案行业。 近三年光伏行业年均增速超15%，受益于碳中和政策及技术降本，2024年全球光伏装机量突破400GW。未来行业将向智能化、分布式能源及储能耦合方向拓展，预计2025年市场空间超6000亿元，BIPV（光伏建筑一体化）和光储一体化成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
能辉科技在光伏系统集成领域处于第二梯队，2024年国内市占率约2.5%，聚焦工商业分布式及农光互补项目，区域市场如华南地区占有率超8%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 能辉科技（301046） | 光伏电站系统集成与运维服务商 | 2024年分布式光伏项目营收占比达65% |
| 阳光电源（300274） | 光伏逆变器及系统解决方案龙头 | 2024年逆变器全球市占率34%，储能业务增速40% |
| 正泰电器（601877） | 低压电器与户用光伏综合供应商 | 2024年户用光伏装机量占国内市场份额28% |
| 特变电工（600089） | 变压器及新能源EPC总包服务商 | 2024年光伏EPC业务营收超120亿元 |
| 林洋能源（601222） | 智能电表与光伏电站运营商 | 2024年光伏电站运营规模突破3GW |
4、经营评分排名
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