四川长虹(600839)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势
四川长虹电器股份有限公司于1994年上市。公司的主营业务是电视机、冰箱、空调、压缩机、视听产品、电池、手机等产品的生产销售、IT产品的销售以及房地产开发等生产经营活动。主要产品是电视、空调冰箱、ICT产品、中间产品、机顶盒、电池、系统工程、运输、厨卫产品、房地产、特种业务。
2025年半年度，公司实现营收567.05亿元，同比小幅增长10.28%。扣非净利润1.61亿元，同比小幅下降13.41%。四川长虹2025年半年度净利润11.44亿元，业绩同比大幅增长37.77%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是智慧家居，一块是ICT产品及服务，主要产品包括ICT产品与服务、空调、电视、通用设备制造四项，ICT产品与服务占比34.75%，空调占比20.46%，电视占比12.44%，通用设备制造占比10.22%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智慧家居 | 251.23亿元 | 44.31% | 12.66% |
| ICT产品及服务 | 197.03亿元 | 34.75% | 3.24% |
| 通用设备制造 | 57.97亿元 | 10.22% | 13.09% |
| 中间产品 | 16.17亿元 | 2.85% | 8.58% |
| 物流服务 | 11.13亿元 | 1.96% | 3.55% |
| 其他业务 | 33.51亿元 | 5.91% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| ICT产品与服务 | 197.03亿元 | 34.75% | 3.24% |
| 空调 | 116.03亿元 | 20.46% | 9.39% |
| 电视 | 70.54亿元 | 12.44% | 11.63% |
| 通用设备制造 | 57.97亿元 | 10.22% | 13.09% |
| 冰箱(柜) | 47.85亿元 | 8.44% | 19.93% |
| 其他业务 | 77.63亿元 | 13.69% | - |
净利润近6年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长37.77%
本期净利润为11.44亿元，去年同期8.30亿元，同比大幅增长37.77%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出3.23亿元，去年同期支出1.68亿元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为3.74亿元，去年同期为1,250.38万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为11.93亿元，去年同期为9.63亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长23.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 567.05亿元 | 514.19亿元 | 10.28% |
| 营业成本 | 512.83亿元 | 463.62亿元 | 10.62% |
| 销售费用 | 19.03亿元 | 18.40亿元 | 3.42% |
| 管理费用 | 8.93亿元 | 8.52亿元 | 4.82% |
| 财务费用 | 8,500.29万元 | 9,649.54万元 | -11.91% |
| 研发费用 | 11.20亿元 | 10.72亿元 | 4.45% |
| 所得税费用 | 3.23亿元 | 1.68亿元 | 91.82% |
2025年半年度主营业务利润为11.93亿元，去年同期为9.63亿元，同比增长23.85%。
虽然毛利率本期为9.56%，同比有所下降了0.28%，不过营业总收入本期为567.05亿元，同比小幅增长10.28%，推动主营业务利润同比增长。
3、净现金流同比大幅增长8.62倍
2025年半年度，四川长虹净现金流为11.34亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长8.62倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为246.84亿元，同比大幅增长196.90%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为207.73亿元，同比大幅增长2.42倍；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为590.68亿元，同比小幅增长8.31%。
行业分析
1、行业发展趋势
四川长虹属于消费电子行业，涵盖智能家电、数字多媒体及信息技术服务等多元化业务布局。 消费电子行业近三年受智能化、物联网技术驱动，市场空间持续扩容，2024年全球市场规模超1.3万亿美元。未来趋势聚焦AIoT融合、场景化生态构建及绿色低碳转型，预计2025年国内智能家居渗透率将突破30%，高端化与下沉市场同步增长。
2、市场地位及占有率
四川长虹是国内消费电子领域头部企业，2024年家电板块营收占比超60%，彩电市场占有率约8%居国内前五，空调、冰箱品类区域渠道优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 四川长虹（600839） | 综合性消费电子集团，布局智能终端与ICT | 2024年智能家电营收占比62% |
| 海尔智家（600690） | 全球白电龙头，覆盖全屋智能场景 | 2024年冰箱/洗衣机市占率全球第一 |
| TCL科技（000100） | 显示技术领先，半导体显示与光伏双主业 | 2024年电视面板出货量全球第二 |
| 海信视像（600060） | 激光显示技术引领者，深耕高端彩电市场 | 2024年激光电视市占率国内超80% |
| 深康佳A（000016） | 消费电子与半导体业务协同发展 | 2024年存储芯片营收同比增长35% |
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