真兰仪表(301303)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
上海真兰仪表科技股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为燃气计量仪表及配套产品的研发、制造和销售。公司产品主要为膜式燃气表、无线远传燃气表、IC卡膜式燃气表、工商业用燃气表、气体腰轮流量计、气体涡轮流量计、超声波燃气表、iGasLink智慧燃气云平台。
2025年半年度，公司实现营收7.70亿元，同比增长26.74%。扣非净利润1.16亿元，同比增长26.93%。真兰仪表2025年半年度净利润1.52亿元，业绩同比小幅增长14.66%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,058.72万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
主营业务构成
公司主要从事仪表行业、其他行业、汽车行业，其中仪表产品为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 仪表行业 | 7.10亿元 | 92.18% | 40.58% |
| 其他行业 | 3,093.25万元 | 4.02% | 61.26% |
| 汽车行业 | 2,924.88万元 | 3.8% | 15.67% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 仪表产品 | 7.10亿元 | 92.18% | 40.58% |
| 其他 | 3,093.25万元 | 4.02% | 61.26% |
| 汽车零部件 | 2,924.88万元 | 3.8% | 15.67% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长14.66%
本期净利润为1.52亿元，去年同期1.32亿元，同比小幅增长14.66%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,829.10万元，去年同期支出1,113.08万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为4,486.45万元，去年同期为2,678.93万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.08亿元，去年同期为9,191.12万元，同比增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比增长17.14%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.70亿元 | 6.07亿元 | 26.74% |
| 营业成本 | 4.58亿元 | 3.60亿元 | 27.13% |
| 销售费用 | 9,926.06万元 | 6,245.04万元 | 58.94% |
| 管理费用 | 4,166.81万元 | 3,406.97万元 | 22.30% |
| 财务费用 | 21.42万元 | 216.73万元 | -90.12% |
| 研发费用 | 5,406.42万元 | 4,915.10万元 | 10.00% |
| 所得税费用 | 1,829.10万元 | 1,113.08万元 | 64.33% |
2025年半年度主营业务利润为1.08亿元，去年同期为9,191.12万元，同比增长17.14%。
虽然毛利率本期为40.47%，同比有所下降了0.18%，不过营业总收入本期为7.70亿元，同比增长26.74%，推动主营业务利润同比增长。
3、非主营业务利润同比增长
真兰仪表2025年半年度非主营业务利润为6,220.07万元，去年同期为5,141.22万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.08亿元 | 71.03% | 9,191.12万元 | 17.14% |
| 投资收益 | 1,859.24万元 | 12.27% | 1,694.84万元 | 9.70% |
| 其他收益 | 4,486.45万元 | 29.60% | 2,678.93万元 | 67.47% |
| 其他 | -70.37万元 | -0.46% | 788.70万元 | -108.92% |
| 净利润 | 1.52亿元 | 100.00% | 1.32亿元 | 14.66% |
行业分析
1、行业发展趋势
真兰仪表属于智能仪表行业，专注于燃气计量仪表及配套设备的研发、生产和销售。 智能仪表行业近三年在政策推动下快速发展，2023年市场规模超300亿元，年复合增长率约12%。随着物联网技术普及、能源结构调整及阶梯计价政策深化，智能燃气表、水表渗透率持续提升，预计2025年市场空间将突破500亿元，未来聚焦高精度、低功耗、数据互联及智慧能源管理方向。
2、市场地位及占有率
真兰仪表是国内燃气表领域头部企业，2024年智能燃气表市占率约8%-10%，居行业前五，在工商业用高端仪表细分市场具备技术优势，年供货量超300万台，覆盖全国30余个省级区域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 真兰仪表（301303） | 燃气计量仪表制造商，产品涵盖民用与工商业用智能燃气表 | 2024年智能燃气表出货量超300万台，工商业表市占率排名第三 |
| 金卡智能（300349） | 智慧燃气整体解决方案提供商，覆盖智能表具及云平台服务 | 2024年燃气表市占率约20%，行业第一，营收占比超65% |
| 威星智能（002849） | 聚焦智能燃气表及物联网系统，布局超声波计量技术 | 2024年燃气表业务营收占比超80%，供应链覆盖多家头部燃气集团 |
| 先锋电子（002767） | 智能燃气表及燃气管理系统供应商，深耕膜式燃气表领域 | 2025年工商业表订单量同比增长25%，华东区域市占率领先 |
| 秦川物联（688528） | 物联网智能燃气表研发企业，主打低功耗、无线远传技术 | 2024年超声波表出货量突破50万台，西北地区覆盖率超30% |
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