汇宇制药-W(688553)2025年中报深度解读：金融投资收益导致亏损，金融投资产生较大损失
四川汇宇制药股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“丁兆”。公司主营业务为肿瘤治疗领域药物和复杂注射剂药物的研发、生产和国内外销售。主要产品有原料药、抗肿瘤注射剂、肿瘤辅助用药、造影剂等。
2025年半年度，公司实现营收4.53亿元，同比小幅下降14.86%。扣非净利润4,807.31万元，同比小幅增长11.56%。汇宇制药-W2025年半年度净利润-8,359.55万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
产品方面，药品销售为第一大收入来源，占比97.27%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药品销售 | 4.41亿元 | 97.27% | 83.34% |
| 技术服务 | 752.19万元 | 1.66% | 7.06% |
| 其他业务 | 485.04万元 | 1.07% | 61.58% |
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低14.86%，净利润由盈转亏
2025年半年度，汇宇制药-W营业总收入为4.53亿元，去年同期为5.32亿元，同比小幅下降14.86%，净利润为-8,359.55万元，去年同期为6,220.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,140.94万元，去年同期支出912.83万元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-1.46亿元，去年同期为0.00元。
2、主营业务利润同比大幅下降52.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.53亿元 | 5.32亿元 | -14.86% |
| 营业成本 | 9,332.47万元 | 9,429.00万元 | -1.02% |
| 销售费用 | 1.74亿元 | 2.05亿元 | -15.36% |
| 管理费用 | 4,158.08万元 | 3,732.41万元 | 11.41% |
| 财务费用 | -3,215.59万元 | -442.23万元 | -627.13% |
| 研发费用 | 1.49亿元 | 1.48亿元 | 1.11% |
| 所得税费用 | -2,140.94万元 | 912.83万元 | -334.54% |
2025年半年度主营业务利润为2,326.15万元，去年同期为4,910.42万元，同比大幅下降52.63%。
主营业务利润同比大幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.53亿元 | -14.86% | 财务费用 | -3,215.59万元 | -627.13% |
| 销售费用 | 1.74亿元 | -15.36% |
3、非主营业务利润由盈转亏
汇宇制药-W2025年半年度非主营业务利润为-1.28亿元，去年同期为2,222.91万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,326.15万元 | -27.83% | 4,910.42万元 | -52.63% |
| 公允价值变动收益 | -1.46亿元 | 175.04% | - | |
| 其他收益 | 1,388.19万元 | -16.61% | 933.50万元 | 48.71% |
| 其他 | 426.64万元 | -5.10% | 1,338.45万元 | -68.13% |
| 净利润 | -8,359.55万元 | 100.00% | 6,220.50万元 | -234.39% |
4、费用情况
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-3,215.59万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了627.13%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为2,267.21万元，去年同期为1,207.35万元，同比大幅增长了87.78%。
（2）本期汇兑收益为1,509.32万元，去年同期汇兑损失为40.91万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -2,267.21万元 | -1,207.35万元 |
| 汇兑损益 | -1,509.32万元 | 40.91万元 |
| 利息费用 | 526.97万元 | 699.64万元 |
| 其他费用(计算) | 33.97万元 | 24.57万元 |
| 合计 | -3,215.59万元 | -442.23万元 |
金融投资收益导致亏损
汇宇制药2025半年度的归母净利润受非经常性损益拖累，共亏损了8,072.05万元，其中，非经常性损益的亏损了1.29亿元。
本期非经常性损益项目概览表：
2025半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | -1.44亿元 |
| 其他 | 1,482.75万元 |
| 合计 | -1.29亿元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2025年半年度报告中，汇宇制药用于金融投资的资产为5.88亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-1.44亿元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.94亿元 |
| 股权投资 | 1.8亿元 |
| 其他 | 1.14亿元 |
| 合计 | 5.88亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于股权投资。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 股权投资 | -1.35亿元 |
| 其他 | -899.66万元 | |
| 合计 | -1.44亿元 |
金融投资资产逐年递减，金融投资收益逐年递减
企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的15.23亿元下滑至2025年中的5.88亿元，变化率为-61.38%，且企业的金融投资收益相比去年同期大幅下滑了2.98亿元，变化率为-37.54倍。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 | 投资收益 |
|---|---|---|
| 2022年中 | 15.23亿元 | 1,968.67万元 |
| 2023年中 | 9.49亿元 | 1,358.32万元 |
| 2024年中 | 6.16亿元 | 793.5万元 |
| 2025年中 | 5.88亿元 | -2.9亿元 |
扣非净利润趋势
在建泽宇药业高端绿色药物产业延链项目
2025半年度，汇宇制药在建工程余额合计5.08亿元。主要在建的重要工程是泽宇药业高端绿色药物产业延链项目和汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（二期）。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 泽宇药业高端绿色药物产业延链项目 | 2.42亿元 | 645.72万元 | - | 84.45 |
| 汇宇欧盟标准注射剂产业化基地（二期） | 1.77亿元 | 809.54万元 | 560.28万元 | 97.06 |
泽宇药业高端绿色药物产业延链项目（大额在建项目）
建设目标：泽宇药业高端绿色药物产业延链项目旨在打造“原料药-制剂”一体化产业链，提升公司对原料药质量的自主控制能力，实现培美曲塞二钠、阿曲库铵等原料药的自主生产，并支撑公司制剂全球销售需求，提升综合运营效率和市场竞争力。
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