民生健康(301507)2025年中报深度解读：净利润近5年整体呈现上升趋势
杭州民生健康药业股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“竺福江”。公司的主营业务是集维生素与矿物质类非处方药品和保健食品研发、生产、销售。公司的主要产品是维生素与矿物质补充剂系列产品和益生菌系列产品；经过十余年的行业深耕，公司构建了覆盖全国的终端销售网络体系，拥有较强的品牌知名度和美誉度。
2025年半年度，公司实现营收4.62亿元，同比增长16.37%。扣非净利润7,932.87万元，同比小幅增长6.40%。民生健康2025年半年度净利润8,260.12万元，业绩同比小幅增长6.90%。
主营业务构成
产品方面，其他主营业务为第一大收入来源，占比7.57%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 其他业务 | 4.27亿元 | 92.43% | - |
| 其他主营业务 | 3,500.03万元 | 7.57% | 49.64% |
净利润近5年整体呈现上升趋势
1、净利润同比小幅增长6.90%
本期净利润为8,260.12万元，去年同期7,726.94万元，同比小幅增长6.90%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1,343.23万元，去年同期支出1,187.35万元，同比小幅增长；
但是（1）投资收益本期为745.77万元，去年同期为246.68万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失12.20万元，去年同期损失167.85万元，同比大幅下降。
2、净现金流由负转正
2025年半年度，民生健康净现金流为1.71亿元，去年同期为-8,110.78万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.37亿元，同比大幅增长170.43%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为17.37亿元，同比大幅增长170.43%。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为19.38亿元，同比大幅增长2.80倍。
行业分析
1、行业发展趋势
民生健康属于医药制造业中的维生素与矿物质补充剂细分领域。 近三年，维生素与矿物质补充剂行业年均复合增长率达9.8%，2024年市场规模突破600亿元，预计2027年将超800亿元。老龄化加速、健康意识提升及消费升级推动行业扩容，政策端“健康中国”战略及医保目录调整进一步强化行业规范化发展，未来产品创新与精准营养将成为核心竞争方向。
2、市场地位及占有率
民生健康是国内维生素与矿物质补充剂领域的头部企业，核心产品“21金维他”系列市占率约15%，稳居行业前三。2024年营收同比增长超20%，覆盖零售终端超10万家，线上渠道占比提升至35%，在OTC市场品牌认知度排名前五。
3、主要竞争对手
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