光韵达(300227)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，商誉占有一定比重
深圳光韵达光电科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“曾三林”。公司的主营业务为激光加工服务与智能装备制造，主要有两大类：应用服务和智能装备。“光韵达”品牌是深圳市知名品牌、广东省著名商标，并被中国电子商会评为中国电子企业最有潜力品牌，公司也是《表面贴装技术印刷模板》行业标准制定的主导参与者。
2025年半年度，公司实现营收4.98亿元，同比小幅增长7.08%。扣非净利润-194.50万元，由盈转亏。光韵达2025年半年度净利润579.03万元，业绩同比大幅下降47.74%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,176.03万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加7.08%，净利润同比大幅降低47.74%
2025年半年度，光韵达营业总收入为4.98亿元，去年同期为4.66亿元，同比小幅增长7.08%，净利润为579.03万元，去年同期为1,108.03万元，同比大幅下降47.74%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失158.50万元，去年同期损失577.94万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为567.09万元，去年同期为315.53万元，同比大幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为-61.91万元，去年同期为846.63万元，由盈转亏；（2）营业外利润本期为-477.09万元，去年同期为-86.66万元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近9年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.98亿元 | 4.66亿元 | 7.08% |
| 营业成本 | 3.08亿元 | 3.16亿元 | -2.72% |
| 销售费用 | 4,600.99万元 | 3,948.10万元 | 16.54% |
| 管理费用 | 8,378.11万元 | 4,259.33万元 | 96.70% |
| 财务费用 | 1,413.00万元 | 1,085.29万元 | 30.20% |
| 研发费用 | 4,284.45万元 | 4,432.89万元 | -3.35% |
| 所得税费用 | 383.41万元 | 566.54万元 | -32.32% |
2025年半年度主营业务利润为-61.91万元，去年同期为846.63万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.98亿元，同比小幅增长7.08%，不过管理费用本期为8,378.11万元，同比大幅增长96.70%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比增长
光韵达2025年半年度非主营业务利润为1,024.35万元，去年同期为827.94万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -61.91万元 | -10.69% | 846.63万元 | -107.31% |
| 投资收益 | 567.09万元 | 97.94% | 315.53万元 | 79.73% |
| 资产减值损失 | 120.23万元 | 20.76% | 19.86万元 | 505.42% |
| 营业外支出 | 512.37万元 | 88.49% | 148.92万元 | 244.05% |
| 其他收益 | 966.22万元 | 166.87% | 1,005.21万元 | -3.88% |
| 信用减值损失 | -158.50万元 | -27.37% | -577.94万元 | 72.58% |
| 其他 | 41.69万元 | 7.20% | 214.21万元 | -80.54% |
| 净利润 | 579.03万元 | 100.00% | 1,108.03万元 | -47.74% |
商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为2.9亿元，占净资产的18.11%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 2.9亿元 | |
| 商誉总额 | 2.9亿元 |
商誉占有一定比重。
公司回报股东能力较为不足
公司上市15年来虽然坚持分红11年，但累计分红金额仅8,060.49万元，而累计募资金额却有8.97亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-08 | 1,236.45万元 | 0.47% | 93.63% |
| 2 | 2021-04 | 1,966.68万元 | 0.39% | 13.93% |
| 3 | 2020-04 | 624.99万元 | 0.16% | 8.11% |
| 4 | 2019-04 | 778.67万元 | 0.33% | 11.41% |
| 5 | 2018-04 | 889.91万元 | 0.27% | 14.17% |
| 6 | 2017-03 | 137.32万元 | 0.05% | 8.48% |
| 7 | 2016-02 | 139.15万元 | 0.04% | 5.31% |
| 8 | 2015-03 | 277.32万元 | 0.07% | 10% |
| 9 | 2014-03 | 670.00万元 | 0.35% | 38.46% |
| 10 | 2013-03 | 670.00万元 | 0.36% | 29.41% |
| 11 | 2012-08 | 670.00万元 | 0.61% | 58.82% |
| 累计分红金额 | 8,060.49万元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 1.84亿元 |
| 2 | 增发 | 2020 | 1.96亿元 |
| 3 | 增发 | 2019 | 2.60亿元 |
| 4 | 增发 | 2017 | 1.33亿元 |
| 5 | 增发 | 2017 | 1.24亿元 |
| 累计融资金额 | 8.97亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
光韵达属于增材制造（3D打印）行业，专注于激光应用技术及智能制造服务。 近三年，全球增材制造行业年均复合增长率达18.2%，2024年市场规模突破200亿美元，中国市场份额占比提升至22%。政策持续推动工业级应用渗透，航空航天、医疗植入及模具制造领域成为核心增长极，其中航空航天细分市场2024年增速超30%。未来五年，多材料打印、AI驱动设计优化及大规模定制化生产将重构行业格局，预计2030年全球市场规模将突破500亿美元。
2、市场地位及占有率
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