艾布鲁(301259)2025年中报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
湖南艾布鲁环保科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“钟儒波”。公司主营业务是致力于解决农业农村中的污水、固废、土壤污染及生态问题，开展农村生活污水处理、生活垃圾处理、农村水生态及工矿区生态治理、农业面源污染治理、污染耕地管控修复等业务。
2025年半年度，公司实现营收1.48亿元，同比大幅增长98.03%。扣非净利润-993.75万元，较去年同期亏损有所减小。艾布鲁2025年半年度净利润-934.46万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
公司主要产品包括环境治理工程、算力租赁、运营三项，环境治理工程占比62.62%，算力租赁占比16.71%，运营占比14.23%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环境治理工程 | 9,243.78万元 | 62.62% | 14.11% |
| 算力租赁 | 2,466.65万元 | 16.71% | 37.12% |
| 运营 | 2,100.99万元 | 14.23% | 71.98% |
| 设计与咨询 | 882.22万元 | 5.98% | 70.11% |
| 生物类产品销售 | 48.83万元 | 0.33% | 29.42% |
| 其他业务 | 19.02万元 | 0.13% | - |
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入同比增加98.03%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，艾布鲁营业总收入为1.48亿元，去年同期为7,454.02万元，同比大幅增长98.03%，净利润为-934.46万元，去年同期为-2,725.89万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然资产减值损失本期损失348.58万元，去年同期收益784.47万元，同比大幅下降；
但是（1）信用减值损失本期损失2,583.79万元，去年同期损失4,433.04万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,496.50万元，去年同期为168.36万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长7.89倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.48亿元 | 7,454.02万元 | 98.03% |
| 营业成本 | 1.04亿元 | 4,826.67万元 | 115.07% |
| 销售费用 | 421.14万元 | 432.52万元 | -2.63% |
| 管理费用 | 1,711.71万元 | 1,425.56万元 | 20.07% |
| 财务费用 | 189.25万元 | -44.02万元 | 529.89% |
| 研发费用 | 470.92万元 | 589.91万元 | -20.17% |
| 所得税费用 | -378.12万元 | -637.09万元 | 40.65% |
2025年半年度主营业务利润为1,496.50万元，去年同期为168.36万元，同比大幅增长7.89倍。
虽然毛利率本期为29.68%，同比下降了5.57%，不过营业总收入本期为1.48亿元，同比大幅增长98.03%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
艾布鲁2025年半年度非主营业务利润为-2,809.08万元，去年同期为-3,531.34万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,496.50万元 | -160.15% | 168.36万元 | 788.88% |
| 公允价值变动收益 | 115.61万元 | -12.37% | 69.43万元 | 66.51% |
| 资产减值损失 | -348.58万元 | 37.30% | 784.47万元 | -144.44% |
| 信用减值损失 | -2,583.79万元 | 276.50% | -4,433.04万元 | 41.72% |
| 其他 | 63.01万元 | -6.74% | 96.80万元 | -34.91% |
| 净利润 | -934.46万元 | 100.00% | -2,725.89万元 | 65.72% |
4、净现金流由正转负
2025年半年度，艾布鲁净现金流为-5,600.93万元，去年同期为1,253.65万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为4.38亿元，同比下降26.66%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为4.23亿元，同比大幅下降33.35%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.02亿元，同比大幅增长154.48%。
行业分析
1、行业发展趋势
艾布鲁属于环保行业，专注于环境治理领域的技术研发与工程服务。 近三年环保行业受政策驱动持续增长，2023年市场规模突破2.5万亿元，年均增速约8%。土壤修复、水环境治理及农村环境整治成为核心增长点，其中土壤修复市场2024年规模预计达1200亿元。未来行业将加速向技术密集化、智能化及区域下沉市场拓展，政策推动下“双碳”相关细分领域（如固废资源化）有望实现15%以上年复合增长，2025年行业整体规模或突破3万亿元。
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