2025年半年度，公司实现营收2.24亿元，同比大幅增长14.55倍。扣非净利润-6,723.20万元，较去年同期亏损增大。ST京蓝2025年半年度净利润-7,423.91万元，业绩较去年同期亏损增大。

公司的主要业务为资源回收及综合利用，占比高达94.50%，其中有色金属为第一大收入来源。

2025年半年度公司营收2.24亿元，与去年同期的1,443.85万元相比，大幅增长了近15倍，主要是因为本期新增“产品销售”，营收2.12亿元。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的19.79%，同比大幅下降到了今年的0.19%，主要是因为土壤修复本期毛利率5.85%，去年同期为19.79%，同比大幅下降70.44%。

国内地区方面，虽然华东地区的销售额同比大幅增长近6倍，但是比重却从上期的61.73%大幅下降到了本期的26.13%。

2025年半年度，*ST京蓝营业总收入为2.24亿元，去年同期为1,443.85万元，同比大幅增长14.55倍，净利润为-7,423.91万元，去年同期为-6,185.31万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是：

虽然（1）公允价值变动收益本期为771.59万元，去年同期为-427.30万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,111.26万元，去年同期损失1,977.59万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为-6,512.48万元，去年同期为-4,118.31万元，亏损增大。

2025年半年度主营业务利润为-6,512.48万元，去年同期为-4,118.31万元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为2.24亿元，同比大幅增长14.55倍，不过毛利率本期为0.19%，同比大幅下降了19.60%，导致主营业务利润亏损增大。

本期管理费用为5,830.85万元，同比大幅增长77.29%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,559.64万元，去年同期为1,262.41万元，同比大幅增长了102.76%。

（2）股份支付费用本期为1,673.28万元，去年同期为312.97万元，同比大幅增长了近4倍。

在2025年半年度报告中，ST京蓝用于金融投资的资产为213.53万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为771.59万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，全部来源于子公司待领取债务重整股票公允价值变动收益。

2025半年度，企业应收账款合计2.43亿元，占总资产的19.49%，相较于去年同期的3.86亿元大幅减少37.07%。

2025年半年度，企业信用减值损失1,111.26万元，其中主要是应收账款坏账损失1,204.48万元。

本期，企业应收账款周转率为0.80。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.03大幅增长到了0.80，平均回款时间从6000天减少到了225天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有4.65%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2025半年度从18.20%下降到4.65%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从38.87%大幅上涨到63.73%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2025年半年度，企业存货周转率为1.54，在2024年半年度到2025年半年度ST京蓝存货周转率从0.19大幅提升到了1.54，存货周转天数从947天减少到了116天。2025年半年度ST京蓝存货余额合计1.76亿元，占总资产的14.16%，同比去年的1.45亿元增长21.40%。

在2025年半年度报告中，ST京蓝形成的商誉为1.79亿元，占净资产的26.98%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为个旧兴华锌业有限公司和云南业胜环境资源科技有限公司。

2024年末，企业斥资7,057.03万元的对价收购云南业胜环境资源科技有限公司87.42%的股份，但其87.42%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,569.94万元，也就是说这笔收购的溢价率高达174.6%，形成的商誉高达4,487.09万元，占当年净资产的6.22%。

云南业胜环境资源科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

公司从1996年上市以来，累计分红仅5,615.80万元，但从市场上融资46.50亿元，且在2017年以后再也不分红。