2025年半年度，公司实现营收37.11亿元，同比小幅增长9.00%。扣非净利润3.06亿元，同比小幅下降5.52%。玉禾田2025年半年度净利润3.51亿元，业绩同比小幅下降7.89%。

产品方面，城市运营为第一大收入来源，占比85.86%。

2025年半年度公司营收37.11亿元，与去年同期的34.05亿元相比，小幅增长了9.0%，主要是因为城市运营本期营收31.86亿元，去年同期为28.66亿元，同比小幅增长了11.17%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的24.93%，同比小幅下降到了今年的24.16%，主要是因为城市运营本期毛利率25.91%，去年同期为27.72%，同比小幅下降6.53%。

值得一提的是，虽然物业管理营收额在下降，但是毛利率却在提升。2023-2025年半年度物业管理毛利率呈大幅增长趋势，从2023年半年度的9.52%，大幅增长到2025年半年度的12.98%，2025年半年度城市运营毛利率为25.91%，同比小幅下降6.53%。

本期净利润为3.51亿元，去年同期3.81亿元，同比小幅下降7.89%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然营业外利润本期为-423.30万元，去年同期为-1,384.16万元，亏损有所减小；

但是（1）信用减值损失本期损失5,223.81万元，去年同期损失3,665.54万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为5.05亿元，去年同期为5.16亿元，同比基本持平；（3）投资收益本期为-499.89万元，去年同期为41.49万元，由盈转亏。

2025半年度，企业应收账款合计45.08亿元，占总资产的45.42%，相较于去年同期的38.15亿元增长18.19%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2025年半年度，企业信用减值损失5,223.81万元，其中主要是应收账款坏账损失4,475.80万元。

本期，企业应收账款周转率为0.85。在2020年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从116天增加到了211天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2025年半年度，玉禾田的无形资产合计7.25亿元，占总资产的7.30%，相较于年初的4.85亿元大幅增长49.42%。

玉禾田属于环境治理行业，聚焦于市政环卫服务、垃圾分类处理及环境综合运营领域。 环境治理行业近三年受益于城镇化推进及环保政策强化，市场规模稳步扩张，2024年市政环卫服务市场规模超2500亿元，年复合增速约8%。未来行业将加速智慧化转型，新能源设备渗透率提升至30%以上，垃圾分类及资源化利用需求推动细分市场年增速超12%，预计2028年整体市场规模突破3500亿元。