北大医药(000788)2025年中报深度解读：净利润近10年整体呈现上升趋势，医药器械及试剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
北大医药股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“徐晰人”。公司主要从事化学药品制剂的研发、生产和销售，医药流通以及医疗服务等业务。公司主要产品为抗微生物、治疗精神障碍、调节血糖等。
2025年半年度，公司实现营收9.57亿元，同比小幅下降5.04%。扣非净利润9,816.38万元，同比小幅增长13.50%。北大医药2025年半年度净利润1.00亿元，业绩同比增长15.56%。
医药器械及试剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为药品流通业，占比高达65.53%，主要产品包括药品、制剂药、医药器械及试剂三项，药品占比34.68%，制剂药占比34.34%，医药器械及试剂占比30.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药品流通业 | 6.27亿元 | 65.53% | 12.04% |
| 药品制造业及其他 | 3.30亿元 | 34.47% | 52.05% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 药品 | 3.32亿元 | 34.68% | 6.59% |
| 制剂药 | 3.29亿元 | 34.34% | 52.09% |
| 医药器械及试剂 | 2.95亿元 | 30.82% | 18.26% |
| 其他业务 | 122.87万元 | 0.13% | 42.24% |
| 商品及材料销售 | 26.93万元 | 0.03% | -88.08% |
2、医药器械及试剂收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2025年半年度公司营收9.57亿元，与去年同期的10.08亿元相比，小幅下降了5.04%。
营收小幅下降的主要原因是：
（1）医药器械及试剂本期营收2.95亿元，去年同期为3.24亿元，同比小幅下降了8.8%。
（2）药品本期营收3.32亿元，去年同期为3.52亿元，同比小幅下降了5.65%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 药品 | 3.32亿元 | 3.52亿元 | -5.65% |
| 制剂药 | 3.29亿元 | 3.29亿元 | -0.15% |
| 医药器械及试剂 | 2.95亿元 | 3.24亿元 | -8.8% |
| 药品流通 | - | 6.75亿元 | - |
| 其他业务 | 149.80万元 | -6.72亿元 | - |
| 合计 | 9.57亿元 | 10.08亿元 | -5.04% |
3、制剂药毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2025年半年度公司毛利率从去年同期的28.89%，同比小幅下降到了今年的25.83%，主要是因为制剂药本期毛利率52.09%，去年同期为60.37%，同比小幅下降13.72%。
4、制剂药毛利率持续下降
值得一提的是，制剂药在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2025年半年度制剂药毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的86.40%，大幅下降到2025年半年度的52.09%。
净利润近10年整体呈现上升趋势
1、净利润同比增长15.56%
本期净利润为1.00亿元，去年同期8,679.26万元，同比增长15.56%。
净利润同比增长的原因是：
虽然信用减值损失本期损失138.77万元，去年同期收益128.92万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长；（2）资产减值损失本期损失5.12万元，去年同期损失414.44万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比小幅增长7.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.57亿元 | 10.08亿元 | -5.04% |
| 营业成本 | 7.10亿元 | 7.17亿元 | -0.95% |
| 销售费用 | 6,602.92万元 | 1.21亿元 | -45.61% |
| 管理费用 | 4,576.80万元 | 4,495.89万元 | 1.80% |
| 财务费用 | -139.44万元 | -43.19万元 | -222.82% |
| 研发费用 | 1,183.36万元 | 922.64万元 | 28.26% |
| 所得税费用 | 2,173.00万元 | 2,290.17万元 | -5.12% |
2025年半年度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长7.91%。
虽然营业总收入本期为9.57亿元，同比小幅下降5.04%，不过销售费用本期为6,602.92万元，同比大幅下降45.61%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、费用情况
2025年半年度公司营收9.57亿元，同比小幅下降5.04%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为6,602.92万元，同比大幅下降45.61%。归因于市场拓展及差旅费本期为4,626.95万元，去年同期为1.02亿元，同比大幅下降了54.49%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 市场拓展及差旅费 | 4,626.95万元 | 1.02亿元 |
| 职工薪酬 | 1,703.42万元 | 1,510.19万元 |
| 其他费用(计算) | 272.54万元 | 462.50万元 |
| 合计 | 6,602.92万元 | 1.21亿元 |
2）研发费用增长
本期研发费用为1,183.36万元，同比增长28.26%。研发费用增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为434.10万元，去年同期为292.50万元，同比大幅增长了48.41%。
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