佳云科技(300242)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，应收账款周转率持续上升
广东佳兆业佳云科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“尹杰”。公司主要从事互联网流量营销业务，为广告主提供营销策略制定、创意策划与素材制作、媒体资源整合、数据追踪分析、短视频定制、投放优化等一站式服务。主要服务为SEM、应用分发、信息流广告营销、超级APP品牌营销。
2025年半年度，公司实现营收11.30亿元，同比大幅增长109.30%。扣非净利润-3,311.82万元，较去年同期亏损增大。佳云科技2025年半年度净利润-3,081.14万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
产品方面，互联网营销收入为第一大收入来源，占比94.90%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 互联网营销收入 | 10.73亿元 | 94.9% | 0.50% |
| 其他 | 5,761.99万元 | 5.1% | 81.02% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加109.30%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，佳云科技营业总收入为11.30亿元，去年同期为5.40亿元，同比大幅增长109.30%，净利润为-3,081.14万元，去年同期为-4,439.22万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-3,349.31万元，去年同期为-4,057.77万元，亏损有所减小；（2）营业外利润本期为295.37万元，去年同期为-90.04万元，扭亏为盈；（3）所得税费用本期支出24.54万元，去年同期支出221.71万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.30亿元 | 5.40亿元 | 109.30% |
| 营业成本 | 10.78亿元 | 4.90亿元 | 119.85% |
| 销售费用 | 5,011.31万元 | 5,712.35万元 | -12.27% |
| 管理费用 | 3,509.30万元 | 2,961.57万元 | 18.49% |
| 财务费用 | 31.16万元 | -41.77万元 | 174.60% |
| 研发费用 | 0.00元 | 375.92万元 | -100.00% |
| 所得税费用 | 24.54万元 | 221.71万元 | -88.93% |
2025年半年度主营业务利润为-3,349.31万元，去年同期为-4,057.77万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为4.61%，同比大幅下降了4.57%，不过营业总收入本期为11.30亿元，同比大幅增长109.30%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、管理费用增长
本期管理费用为3,509.30万元，同比增长18.49%。管理费用增长的原因是：虽然办公及租赁费本期为230.84万元，去年同期为433.13万元，同比大幅下降了46.71%，但是职工薪酬本期为2,623.50万元，去年同期为1,824.93万元，同比大幅增长了43.76%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 2,623.50万元 | 1,824.93万元 |
| 中介服务费 | 241.53万元 | 276.01万元 |
| 办公及租赁费 | 230.84万元 | 433.13万元 |
| 其他费用(计算) | 413.43万元 | 427.50万元 |
| 合计 | 3,509.30万元 | 2,961.57万元 |
金融投资回报率低
金融投资2,363.47万元，投资主体为风险投资
在2025年半年度报告中，佳云科技用于金融投资的资产为2,363.47万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为117.87万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 深圳掌众智能科技股份有限公司 | 1,963.38万元 |
| 其他 | 400.09万元 |
| 合计 | 2,363.47万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置子公司股权产生的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置子公司股权产生的投资收益 | 125.93万元 |
| 其他 | -8.05万元 | |
| 合计 | 117.87万元 |
应收账款周转率持续上升
2025半年度，企业应收账款合计1.06亿元，占总资产的32.36%，相较于去年同期的1.72亿元大幅减少38.68%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、应收账款周转率连续4年上升
本期，企业应收账款周转率为8.39。在2021年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率连续4年上升，平均回款时间从116天减少到了21天，回款周期减少，企业的运营能力提升。
（注：2021年中计提坏账5650.87万元，2022年中计提坏账1462.19万元，2023年中计提坏账91.69万元，2024年中计提坏账86.62万元，2025年中计提坏账80.35万元。）
2、三年以上账龄占比增长
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为46.92%，4.97%和48.11%。
从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从56.85%下降到46.92%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从33.92%大幅上涨到48.11%。三年以上的应收账款占总应收账款比重有较为明显上升。
公司回报股东能力明显不足
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