天创时尚(603608)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，其他收益对净利润有较大贡献
天创时尚股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“李林”。公司的主营业务是时尚鞋履及配套产品的研发、生产、分销及零售、以小子科技为核心的移动互联网数字营销，主要产品是中高端时尚女鞋，以及服饰配饰类产品，主要服务广告主提供包括策划、投放、监控在内的全方位移动互联网营销。
2025年半年度，公司实现营收5.27亿元，同比小幅下降9.79%。扣非净利润311.76万元，扭亏为盈。天创时尚2025年半年度净利润677.44万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为8,615.07万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主营业务为皮鞋及皮具服饰制品，其中包及其他为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 皮鞋及皮具服饰制品 | 5.18亿元 | 98.29% | 67.47% |
| 其他业务 | 902.95万元 | 1.71% | 27.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 包及其他 | 5.18亿元 | 98.29% | 67.47% |
| 其他业务 | 902.95万元 | 1.71% | 27.39% |
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低9.79%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，天创时尚营业总收入为5.27亿元，去年同期为5.84亿元，同比小幅下降9.79%，净利润为677.44万元，去年同期为-918.51万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,897.00万元，去年同期为95.42万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长18.88倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.27亿元 | 5.84亿元 | -9.79% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 2.17亿元 | -19.37% |
| 销售费用 | 2.53亿元 | 2.79亿元 | -9.31% |
| 管理费用 | 5,282.99万元 | 5,540.23万元 | -4.64% |
| 财务费用 | 603.85万元 | 981.92万元 | -38.50% |
| 研发费用 | 1,322.39万元 | 1,443.31万元 | -8.38% |
| 所得税费用 | 119.10万元 | 161.61万元 | -26.30% |
2025年半年度主营业务利润为1,897.00万元，去年同期为95.42万元，同比大幅增长18.88倍。
虽然营业总收入本期为5.27亿元，同比小幅下降9.79%，不过（1）销售费用本期为2.53亿元，同比小幅下降9.31%；（2）毛利率本期为66.78%，同比小幅增长了3.95%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、非主营业务利润亏损增大
天创时尚2025年半年度非主营业务利润为-1,100.46万元，去年同期为-852.32万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,897.00万元 | 280.03% | 95.42万元 | 1888.06% |
| 投资收益 | 157.54万元 | 23.26% | 40.74万元 | 286.73% |
| 公允价值变动收益 | 142.93万元 | 21.10% | 200.86万元 | -28.84% |
| 资产减值损失 | -1,555.66万元 | -229.64% | -1,316.87万元 | -18.13% |
| 营业外收入 | 89.62万元 | 13.23% | 83.85万元 | 6.89% |
| 营业外支出 | 79.45万元 | 11.73% | 62.73万元 | 26.66% |
| 其他收益 | 123.67万元 | 18.26% | 224.80万元 | -44.99% |
| 其他 | 20.89万元 | 3.08% | -22.98万元 | 190.93% |
| 净利润 | 677.44万元 | 100.00% | -918.51万元 | 173.75% |
4、财务费用大幅下降
本期财务费用为603.85万元，同比大幅下降38.5%。财务费用大幅下降的原因是：虽然利息收入本期为120.56万元，去年同期为367.43万元，同比大幅下降了67.19%，但是利息支出本期为674.62万元，去年同期为1,300.22万元，同比大幅下降了48.11%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 674.62万元 | 1,300.22万元 |
| 减：利息收入 | -120.56万元 | -367.43万元 |
| 其他费用(计算) | 49.78万元 | 49.13万元 |
| 合计 | 603.85万元 | 981.92万元 |
其他收益对净利润有较大贡献
2025年半年度，公司的其他收益为123.67万元，占净利润比重为18.26%，较去年同期减少44.99%。
其他收益明细
| 项目 | 2025半年度 | 2024半年度 |
|---|---|---|
| 与资产相关 | 77.16万元 | 74.55万元 |
| 与收益相关 | 19.84万元 | 93.00万元 |
| 个人所得税手续费返还 | 13.44万元 | 34.82万元 |
| 税费减免 | 13.22万元 | 22.43万元 |
| 合计 | 123.67万元 | 224.80万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资1.38亿元，收益占净利润35.16%，投资主体的重心由理财投资转变为衍生金融投资
在2025年半年度报告中，天创时尚用于金融投资的资产为1.38亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为238.17万元，占净利润677.44万元的35.16%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 1.37亿元 |
| 其他 | 58.28万元 |
| 合计 | 1.38亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 2.46亿元 |
| 证券投资 | 1.06亿元 |
| 合计 | 3.52亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于浮动收益银行理财产品/证券投资公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 95.24万元 |
| 公允价值变动收益 | 浮动收益银行理财产品/证券投资公允价值变动收益 | 142.93万元 |
| 合计 | 238.17万元 |
2、金融投资资产同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期大幅下滑了2.14亿元，变化率为-60.79%。
存货周转率提升，存货跌价损失大幅拉低利润
坏账损失1,555.66万元，大幅拉低利润
2025年半年度，天创时尚资产减值损失1,555.66万元，导致企业净利润从盈利2,233.10万元下降至盈利677.44万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,555.66万元。
资产减值损失
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 677.44万元 |
| 资产减值损失（损失以“-”号填列） | -1,555.66万元 |
| 其中：存货跌价准备（损失以“-”号填列） | -1,555.66万元 |
其中，主要部分为库存商品本期计提1,554.54万元。
存货跌价准备计提情况
| 项目名称 | 本期计提 |
|---|---|
| 库存商品 | 1,554.54万元 |
目前，库存商品的账面价值仍有2.07亿元，应注意后续的减值风险。
2025年半年度，企业存货周转率为2.16，在2024年半年度到2025年半年度天创时尚存货周转率从1.87提升到了2.16，存货周转天数从96天减少到了83天。2025年半年度天创时尚存货余额合计2.25亿元，占总资产的15.46%，同比去年的3.03亿元下降25.86%。
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