爱慕股份(603511)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
爱慕股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“张荣明”。公司主营业务为专业从事高品质贴身服饰及其用品的研发、生产与销售。公司的主要产品包括文胸、内裤、保暖衣、家居服及其他服饰。
2025年半年度，公司实现营收15.98亿元，同比基本持平。扣非净利润8,926.11万元，同比下降28.62%。爱慕股份2025年半年度净利润1.06亿元，业绩同比大幅下降30.97%。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比大幅下降30.97%
本期净利润为1.06亿元，去年同期1.54亿元，同比大幅下降30.97%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出850.13万元，去年同期支出1,983.29万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为9,193.91万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为1,972.09万元，去年同期为2,718.10万元，同比下降。
2、主营业务利润同比大幅下降34.72%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.98亿元 | 16.46亿元 | -2.91% |
| 营业成本 | 5.35亿元 | 5.49亿元 | -2.64% |
| 销售费用 | 7.53亿元 | 7.47亿元 | 0.77% |
| 管理费用 | 1.27亿元 | 1.23亿元 | 3.41% |
| 财务费用 | 964.02万元 | 302.74万元 | 218.43% |
| 研发费用 | 6,072.01万元 | 6,466.49万元 | -6.10% |
| 所得税费用 | 850.13万元 | 1,983.29万元 | -57.14% |
2025年半年度主营业务利润为9,193.91万元，去年同期为1.41亿元，同比大幅下降34.72%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为15.98亿元，同比有所下降2.91%；（2）毛利率本期为66.54%，同比有所下降了0.10%。
3、非主营业务利润同比大幅下降
爱慕股份2025年半年度非主营业务利润为2,276.31万元，去年同期为3,284.86万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 9,193.91万元 | 86.57% | 1.41亿元 | -34.72% |
| 投资收益 | 1,972.09万元 | 18.57% | 2,718.10万元 | -27.45% |
| 其他 | 480.03万元 | 4.52% | 737.58万元 | -34.92% |
| 净利润 | 1.06亿元 | 100.00% | 1.54亿元 | -30.97% |
行业分析
1、行业发展趋势
爱慕股份属于纺织服装行业中的贴身服饰细分领域，核心业务为内衣、文胸、家居服等产品的研发与销售。 贴身服饰行业近三年受消费降级及渠道变革影响，整体增速放缓，2024年上半年限额以上服装鞋帽类销售额同比仅增1.3%，但中高端产品仍具结构性机会。未来行业将向智能化、健康化转型，AI技术应用及场景化消费需求驱动市场扩容，预计2025年市场规模突破2500亿元，复合增长率约5%。
2、市场地位及占有率
爱慕股份在国内贴身服饰行业处于头部阵营，2024年三季报显示其营收规模达22.81亿元，毛利率保持65.97%的高位，稳居中高端市场前三，但市占率受竞争加剧影响微降至约3.5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 爱慕股份（603511） | 专注中高端内衣研发，多品牌矩阵覆盖全年龄段 | 2024年三季度营收22.81亿元，毛利率65.97% |
| 汇洁股份（002763） | 曼妮芬等品牌运营商，覆盖内衣及护肤品 | 2024年直营渠道占比提升至62% |
| 浪莎股份（600137） | 以针织内衣为核心，布局保暖及基础款产品 | 2024年电商渠道营收占比突破35% |
| 安正时尚（603839） | 旗下包含尹默等品牌，侧重高端女装及内衣 | 2024年门店坪效同比增长12% |
| 歌力思（603808） | 多品牌时尚集团，涉及女装及轻奢内衣领域 | 2024年海外市场营收占比达28% |
4、经营评分排名
爱慕股份在2025年中报经营评分排名为第1113名，在内衣行业中排名为1名。
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