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交大思诺(300851)2025年中报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
北京交大思诺科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“邱宽民”。公司的主营业务是轨道交通列车运行控制系统关键设备的研发设计、组织生产、销售及技术支持。
2025年半年度，公司实现营收1.28亿元，同比下降18.48%。扣非净利润992.42万元，同比大幅下降52.67%。交大思诺2025年半年度净利润1,212.09万元，业绩同比大幅下降52.32%。
PART 1
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主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低18.48%，净利润同比大幅降低52.32%
2025年半年度，交大思诺营业总收入为1.28亿元，去年同期为1.57亿元，同比下降18.48%，净利润为1,212.09万元，去年同期为2,541.87万元，同比大幅下降52.32%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为837.48万元，去年同期为540.52万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-484.04万元，去年同期为1,048.79万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.28亿元 | 1.57亿元 | -18.48% |
| 营业成本 | 3,977.66万元 | 4,533.67万元 | -12.26% |
| 销售费用 | 1,063.16万元 | 1,200.15万元 | -11.41% |
| 管理费用 | 3,430.24万元 | 3,398.06万元 | 0.95% |
| 财务费用 | -38.71万元 | -39.15万元 | 1.13% |
| 研发费用 | 4,652.80万元 | 5,321.88万元 | -12.57% |
| 所得税费用 | -104.40万元 | -42.19万元 | -147.44% |
2025年半年度主营业务利润为-484.04万元，去年同期为1,048.79万元，由盈转亏。
虽然研发费用本期为4,652.80万元，同比小幅下降12.57%，不过营业总收入本期为1.28亿元，同比下降18.48%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比小幅增长
交大思诺2025年半年度非主营业务利润为1,591.73万元，去年同期为1,450.89万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -484.04万元 | -39.93% | 1,048.79万元 | -146.15% |
| 投资收益 | 837.48万元 | 69.09% | 540.52万元 | 54.94% |
| 公允价值变动收益 | 198.43万元 | 16.37% | 395.86万元 | -49.88% |
| 其他收益 | 973.67万元 | 80.33% | 879.66万元 | 10.69% |
| 信用减值损失 | -438.72万元 | -36.20% | -393.42万元 | -11.52% |
| 其他 | 20.87万元 | 1.72% | 28.29万元 | -26.24% |
| 净利润 | 1,212.09万元 | 100.00% | 2,541.87万元 | -52.32% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
交大思诺属于轨道交通列控系统设备研发与制造行业。 轨道交通列控系统行业近三年受益于铁路智能化升级及国产替代政策，市场规模稳步增长，2024年政策推动的大规模设备更新计划进一步释放需求，预计2025年核心列控设备市场规模将突破200亿元，未来趋势聚焦无人化、高精度定位及系统集成化，行业复合增长率预计保持10%以上。
2、市场地位及占有率
交大思诺在应答器系统细分领域技术领先，核心产品市占率约15%-18%，位列国内前三；机车信号组件市占率约12%，轨道电路读取器（TCR）在高铁领域应用占比超20%，整体处于技术主导型中游企业地位。
3、主要竞争对手
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