神奇制药(600613)2025年中报深度解读：资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降，存货跌价损失影响利润
上海神奇制药投资管理股份有限公司于1992年上市，实际控制人为“张芝庭”。公司的主营业务为药品的研发、生产与销售。主要产品包括斑蝥酸钠维生素B6注射液、斑蝥酸钠注射液、枇杷止咳颗粒、强力枇杷露、枇杷止咳胶囊、金乌骨通胶囊、珊瑚癣净、精乌胶囊、全天麻胶囊、银丹心泰滴丸等。
2025年半年度，公司实现营收9.61亿元，同比小幅下降13.47%。扣非净利润3,197.69万元，同比小幅下降14.74%。神奇制药2025年半年度净利润3,441.45万元，业绩同比小幅下降11.51%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是医药制造，一块是医药商业，主要产品包括其他特色产品系列、抗肿瘤药系列、中药经典止咳系列三项，其他特色产品系列占比45.55%，抗肿瘤药系列占比25.55%，中药经典止咳系列占比9.84%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造 | 5.51亿元 | 57.36% | 73.63% |
| 医药商业 | 4.10亿元 | 42.64% | 10.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 其他特色产品系列 | 4.38亿元 | 45.55% | 13.39% |
| 抗肿瘤药系列 | 2.45亿元 | 25.55% | 88.73% |
| 中药经典止咳系列 | 9,457.62万元 | 9.84% | 61.15% |
| 皮肤外用抗菌系列 | 5,847.23万元 | 6.09% | 80.18% |
| 三高慢病产品系列 | 4,975.17万元 | 5.18% | 70.80% |
| 其他业务 | 7,495.26万元 | 7.79% | - |
资产减值损失同比大幅增长导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.51%
本期净利润为3,441.45万元，去年同期3,889.10万元，同比小幅下降11.51%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期损失596.86万元，去年同期损失1,148.16万元，同比大幅下降；
但是（1）资产减值损失本期损失801.73万元，去年同期损失132.12万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期支出1,104.02万元，去年同期支出842.72万元，同比大幅增长。
2、非主营业务利润亏损增大
神奇制药2025年半年度非主营业务利润为-1,186.59万元，去年同期为-1,015.33万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5,732.06万元 | 166.56% | 5,747.14万元 | -0.26% |
| 资产减值损失 | -801.73万元 | -23.30% | -132.12万元 | -506.81% |
| 信用减值损失 | -596.86万元 | -17.34% | -1,148.16万元 | 48.02% |
| 其他 | 362.58万元 | 10.54% | 481.38万元 | -24.68% |
| 净利润 | 3,441.45万元 | 100.00% | 3,889.10万元 | -11.51% |
存货跌价损失影响利润，存货周转率下降
存货跌价损失801.73万元，坏账损失影响利润
2025年半年度，神奇制药资产减值损失801.73万元，其中存货跌价准备减值合计801.73万元。
2025年半年度，企业存货周转率为4.40，在2023年半年度到2025年半年度神奇制药存货周转率从5.42下降到了4.40，存货周转天数从33天增加到了40天。2025年半年度神奇制药存货余额合计2.09亿元，占总资产的7.43%。
（注：2021年中计提存货减值46.73万元，2022年中计提存货减值5.91万元，2023年中计提存货减值209.36万元，2024年中计提存货减值132.12万元，2025年中计提存货减值801.73万元。）
商誉占有一定比重
在2025年半年度报告中，神奇制药形成的商誉为2.44亿元，占净资产的10.2%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 贵州柏强制药有限公司 | 1.94亿元 | |
| 滨州神奇大药房有限公司 | 4,967.26万元 | |
| 商誉总额 | 2.44亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为贵州柏强制药有限公司和滨州神奇大药房有限公司。
公司回报股东能力明显不足
公司从1993年上市以来，累计分红仅3.66亿元，但从市场上融资24.62亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 8,011.07万元 | 2.24% | 115.38% |
| 2 | 2024-04 | 5,340.72万元 | 1.77% | 90.91% |
| 3 | 2023-04 | 5,340.72万元 | -- | 111.11% |
| 4 | 2022-04 | 5,340.72万元 | 1.67% | 76.92% |
| 5 | 2018-04 | 1,602.21万元 | 0.47% | 12.5% |
| 6 | 2017-04 | 1,602.21万元 | 0.3% | 8.82% |
| 7 | 2016-04 | 3,471.47万元 | 0.42% | 14.77% |
| 8 | 2015-04 | 2,892.89万元 | 0.31% | 16.25% |
| 9 | 1995-08 | 1,556.00万元 | -- | -- |
| 10 | 1994-05 | 1,459.00万元 | -- | 36.76% |
| 累计分红金额 | 3.66亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2013 | 4.61亿元 |
| 2 | 增发 | 2013 | 20.01亿元 |
| 累计融资金额 | 24.62亿元 |
追加投入医药产业园生产线二期
2025半年度，神奇制药在建工程余额合计1.73亿元，相较期初的1.41亿元大幅增长了22.54%。主要在建的重要工程是沙文工程项目（二期）和医药产业园生产线二期。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 沙文工程项目（二期） | 1.31亿元 | 1,216.30万元 | - | |
| 医药产业园生产线二期 | 3,951.23万元 | 1,784.92万元 | - |
沙文工程项目（二期）（大额新增投入项目）
建设目标：二期项目建设目标为提升生产线的自动化水平，进一步优化生产工艺和技术装备，增强生产效率和产品竞争力，助力公司实现产业升级和可持续发展。
建设内容：二期项目主要内容为生产线自动化水平提升建设，具体包括生产设备的智能化升级、工艺流程优化及相关配套设施的完善，以提高整体生产效率和产品质量控制能力。
预期收益：公告未披露二期项目的具体预期收益，且项目是否实施存在重大不确定性，因此其对公司经营业绩的影响尚无法准确估计。
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