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恒林股份(603661)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，商誉金额较高
恒林家居股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王江林”。公司的主营业务是研发、制造、销售办公、软体、板式家具及新材料地板。产品主要有办公椅、办公桌、系统家具、沙发、床垫、PVC地板。
2025年半年度，公司实现营收53.47亿元，同比小幅增长11.30%。扣非净利润1.75亿元，同比下降20.61%。恒林股份2025年半年度净利润1.97亿元，业绩同比下降18.17%。本期经营活动产生的现金流净额为3.76亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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净利润近3年整体呈现下降趋势
1、净利润同比下降18.17%
本期净利润为1.97亿元，去年同期2.41亿元，同比下降18.17%。
净利润同比下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为2.60亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅增长；
但是（1）资产减值损失本期损失3,628.74万元，去年同期损失790.78万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失866.70万元，去年同期收益1,315.27万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出2,759.29万元，去年同期支出1,776.75万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长4.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 53.47亿元 | 48.04亿元 | 11.30% |
| 营业成本 | 43.91亿元 | 37.88亿元 | 15.94% |
| 销售费用 | 3.57亿元 | 4.30亿元 | -16.86% |
| 管理费用 | 2.07亿元 | 1.98亿元 | 4.42% |
| 财务费用 | 783.57万元 | 1,678.52万元 | -53.32% |
| 研发费用 | 1.06亿元 | 1.02亿元 | 4.04% |
| 所得税费用 | 2,759.29万元 | 1,776.75万元 | 55.30% |
2025年半年度主营业务利润为2.60亿元，去年同期为2.50亿元，同比小幅增长4.21%。
虽然毛利率本期为17.88%，同比下降了3.28%，不过营业总收入本期为53.47亿元，同比小幅增长11.30%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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商誉原值资产相比去年同期大幅下降，商誉金额较高
在2025年半年度报告中，企业形成的商誉为3.05亿元，占净资产的7.92%。
商誉结构
| 商誉项 | 期末净值 | 备注 |
|---|---|---|
| 其他 | 3.05亿元 | |
| 商誉总额 | 3.05亿元 |
商誉金额较高。
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
恒林股份属于家具制造业，专注于办公及民用座椅、沙发等产品的研发、生产与销售。 家具制造业近三年受全球供应链波动及消费升级影响，呈现结构性增长。2024年智能家居、健康办公需求驱动行业升级，全球市场空间预计突破6000亿美元，未来绿色环保材料应用及跨境电商渠道拓展将成为主要趋势。
2、市场地位及占有率
恒林股份为国内办公座椅细分领域龙头企业，2024年国内办公家具市场占有率约8%，跨境电商业务占营收比重超30%，出口规模位居行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 恒林股份（603661） | 办公及民用家具制造商 | 2025年跨境电商营收占比超35%，办公椅出口量连续五年居全国首位 |
| 顾家家居（603816） | 全屋家居一体化服务商 | 2025年软体家具市占率12%，智能家居产品线营收同比增长28% |
| 欧派家居（603833） | 定制家居行业龙头 | 2025年定制衣柜市占率19%，整装大家居业务覆盖全国超2000家门店 |
| 永艺股份（603600） | 办公椅专业制造商 | 2025年海外市场营收占比达65%，与亚马逊等电商平台达成战略合作 |
| 美克家居（600337） | 高端家居产品供应商 | 2025年设计家装业务营收增长40%，旗下品牌A.R.T.门店扩张至500家 |
4、经营评分排名
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