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以岭药业(002603)2025年中报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
石家庄以岭药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“吴以岭”。公司是一家主要致力于专利创新中药的研发、生产和销售。公司拥有通过GMP认证的胶囊、片剂、颗粒剂、针剂生产线,以及通过欧盟认证的化学药制剂车间。
2025年半年度，公司实现营收40.40亿元，同比小幅下降12.26%。扣非净利润6.41亿元，同比增长27.08%。以岭药业2025年半年度净利润6.65亿元，业绩同比增长26.33%。本期经营活动产生的现金流净额为8.32亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比增长推动净利润同比增长
1、营业总收入同比小幅降低12.26%，净利润同比增加26.33%
2025年半年度，以岭药业营业总收入为40.40亿元，去年同期为46.04亿元，同比小幅下降12.26%，净利润为6.65亿元，去年同期为5.27亿元，同比增长26.33%。
净利润同比增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.38亿元，去年同期支出1.17亿元，同比增长；
但是主营业务利润本期为7.95亿元，去年同期为6.26亿元，同比增长。
2、主营业务利润同比增长27.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.40亿元 | 46.04亿元 | -12.26% |
| 营业成本 | 16.37亿元 | 21.47亿元 | -23.76% |
| 销售费用 | 9.13亿元 | 10.78亿元 | -15.28% |
| 管理费用 | 2.74亿元 | 2.71亿元 | 0.89% |
| 财务费用 | -183.72万元 | 1,716.54万元 | -110.70% |
| 研发费用 | 3.58亿元 | 3.93亿元 | -8.90% |
| 所得税费用 | 1.38亿元 | 1.17亿元 | 18.56% |
2025年半年度主营业务利润为7.95亿元，去年同期为6.26亿元，同比增长27.05%。
虽然营业总收入本期为40.40亿元，同比小幅下降12.26%，不过毛利率本期为59.48%，同比小幅增长了6.11%，推动主营业务利润同比增长。
PART 2
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公司在回报股东方面堪称积极
公司2011年上市以来，公司坚持14年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红44.54亿元，超过累计募资31.65亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 5.01亿元 | -- | 74.96% |
| 2 | 2024-04 | 5.01亿元 | 1.87% | 37.06% |
| 3 | 2023-04 | 8.35亿元 | 2% | 35.37% |
| 4 | 2022-04 | 5.01亿元 | 1.17% | 37.29% |
| 5 | 2021-04 | 11.93亿元 | 3.46% | 97.91% |
| 6 | 2020-04 | 2.39亿元 | 0.72% | 39.22% |
| 7 | 2019-04 | 1.20亿元 | 0.86% | 20% |
| 8 | 2018-04 | 1.21亿元 | 0.72% | 22.22% |
| 9 | 2017-03 | 1.20亿元 | 0.6% | 20.83% |
| 10 | 2016-03 | 1.13亿元 | 0.68% | 25.64% |
| 11 | 2015-04 | 5,633.90万元 | 0.19% | 15.87% |
| 12 | 2014-04 | 5,638.84万元 | 0.35% | 22.72% |
| 13 | 2013-03 | 5,525.00万元 | 0.38% | 29.41% |
| 14 | 2012-03 | 4,250.00万元 | 0.3% | 8.55% |
| 累计分红金额 | 44.54亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2017 | 12.89亿元 |
| 累计融资金额 | 12.89亿元 |
PART 3
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行业分析
1、行业发展趋势
以岭药业属于中药行业，核心业务为创新中药研发、生产及销售。 中药行业近三年受政策支持加速发展，2023年市场规模超8000亿元，年复合增长率约6%。未来趋势聚焦于现代化创新（如中药新药审批提速）、国际化拓展（如海外注册突破）及消费升级驱动的大健康领域（如药食同源产品），预计2025年市场规模将突破万亿元。
2、市场地位及占有率
以岭药业在中药行业处于创新引领地位，其连花清瘟系列在感冒类中成药市场占有率连续三年位列前三，心脑血管产品通心络胶囊2024年销售收入突破25亿元，位居细分领域头部。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 以岭药业（002603） | 聚焦创新中药研发，拥有连花清瘟、通心络等核心产品 | 连花清瘟2024年国内感冒类中成药市占率超15%，心脑血管管线营收占比达43% |
| 云南白药（000538） | 以云南白药系列为核心，拓展健康品及医药商业 | 中药板块2024年营收占比32%，牙膏市占率稳居国内第一 |
| 片仔癀（600436） | 以肝病用药片仔癀为主，布局保健食品及化妆品 | 核心产品2024年销售收入同比增12%，独家品种壁垒显著 |
| 同仁堂（600085） | 百年老字号，覆盖安宫牛黄丸等经典名方 | 安宫牛黄丸2024年市占率超60%，稳居细分市场首位 |
| 白云山（600332） | 涵盖中成药、化学药及大健康产品，主打板蓝根等 | 2024年中成药营收占比28%，板蓝根颗粒供应规模居行业前列 |
4、经营评分排名
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