迪哲医药-U(688192)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势，金融投资回报率低
迪哲(江苏)医药股份有限公司于2021年上市。公司主营业务是创新药物的研发、生产和销售，公司主要产品及服务为舒沃替尼、戈利昔替尼、DZD8586、DZD2269、DZD1516等。公司研发管线均为小分子创新药，所有产品均享有全球权益，并采用全球同步开发的模式。
2025年半年度，公司实现营收3.55亿元，同比大幅增长74.41%。扣非净利润-4.19亿元，较去年同期亏损增大。迪哲医药-U2025年半年度净利润-3.79亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
主营产品为销售药品。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售药品 | 3.55亿元 | 100.0% | 95.60% |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比大幅增加74.41%，净利润亏损有所减小
2025年半年度，迪哲医药营业总收入为3.55亿元，去年同期为2.04亿元，同比大幅增长74.41%，净利润为-3.79亿元，去年同期为-4.32亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-4.25亿元，去年同期为-4.70亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.55亿元 | 2.04亿元 | 74.41% |
| 营业成本 | 1,562.74万元 | 477.04万元 | 227.59% |
| 销售费用 | 2.68亿元 | 2.03亿元 | 31.98% |
| 管理费用 | 6,970.58万元 | 7,228.61万元 | -3.57% |
| 财务费用 | 1,638.75万元 | 964.11万元 | 69.98% |
| 研发费用 | 4.08亿元 | 3.83亿元 | 6.66% |
| 所得税费用 | 5.21万元 | 1,340.34元 | 3785.00% |
2025年半年度主营业务利润为-4.25亿元，去年同期为-4.70亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然销售费用本期为2.68亿元，同比大幅增长31.98%，不过营业总收入本期为3.55亿元，同比大幅增长74.41%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、销售费用大幅增长
本期销售费用为2.68亿元，同比大幅增长31.98%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬费用本期为1.63亿元，去年同期为1.09亿元，同比大幅增长了49.01%。
（2）宣传推广运营费本期为8,818.40万元，去年同期为6,489.70万元，同比大幅增长了35.88%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬费用 | 1.63亿元 | 1.09亿元 |
| 宣传推广运营费 | 8,818.40万元 | 6,489.70万元 |
| 其他费用(计算) | 1,721.54万元 | 2,907.62万元 |
| 合计 | 2.68亿元 | 2.03亿元 |
4、净现金流同比大幅增长33.97倍
2025年半年度，迪哲医药净现金流为9.94亿元，去年同期为2,844.04万元，同比大幅增长33.97倍。
净现金流同比大幅增长的原因是：
虽然投资支付的现金本期为40.36亿元，同比大幅增长121.16%；
但是（1）收回投资收到的现金本期为36.32亿元，同比大幅增长103.89%；（2）吸收投资所收到的现金本期为17.76亿元，同比大幅增长16.76倍。
金融投资回报率低
金融投资占总资产31.26%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中，迪哲医药用于金融投资的资产为10.06亿元，占总资产的31.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,121.9万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财产品 | 10.06亿元 |
| 合计 | 10.06亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 | 7.25亿元 |
| 合计 | 7.25亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,121.9万元 |
| 合计 | 1,121.9万元 |
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