千金药业(600479)2025年中报深度解读：净利润近6年整体呈现上升趋势，存货周转率提升
株洲千金药业股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“株洲市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是中成药、化学药和女性卫生用品的研制、生产和销售以及药品的批发和零售业务,主要产品中药生产、中药材及饮片生产、西药生产、药品批发零售、娱乐、卫生用品。
2025年半年度，公司实现营收18.18亿元，同比小幅下降5.52%。扣非净利润1.18亿元，同比小幅增长6.58%。千金药业2025年半年度净利润1.74亿元，业绩同比增长16.75%。本期经营活动产生的现金流净额为-4,446.71万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
产品方面，销售商品为第一大收入来源，占比98.25%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 销售商品 | 17.86亿元 | 98.25% | 49.70% |
| 其他业务 | 3,182.61万元 | 1.75% | 64.80% |
净利润近6年整体呈现上升趋势
本期净利润为1.74亿元，去年同期1.49亿元，同比增长16.75%。
净利润同比增长的原因是（1）投资收益本期为1,880.36万元，去年同期为-292.48万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失1,013.21万元，去年同期损失1,528.13万元，同比大幅下降；（3）所得税费用本期支出2,033.64万元，去年同期支出2,467.73万元，同比下降。
存货周转率提升
2025年半年度，企业存货周转率为3.93，在2023年半年度到2025年半年度千金药业存货周转率从3.24提升到了3.93，存货周转天数从55天减少到了45天。2025年半年度千金药业存货余额合计4.39亿元，占总资产的9.35%，同比去年的5.48亿元下降19.80%。
（注：2020年中计提存货减值11.75万元，2023年中计提存货减值16.29万元，2024年中计提存货减值83.38万元，2025年中计提存货减值203.82万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2004年上市以来，公司坚持23年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红25.43亿元，超过累计募资20.52亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 1.51亿元 | 3.22% | 64.53% |
| 2 | 2024-04 | 1.48亿元 | 3.37% | 46.16% |
| 3 | 2023-04 | 1.50亿元 | 3.06% | 49.34% |
| 4 | 2022-04 | 2.58亿元 | 5.62% | 83.13% |
| 5 | 2021-04 | 4.19亿元 | 10.17% | 140.88% |
| 6 | 2020-04 | 2.09亿元 | 5.13% | 71.1% |
| 7 | 2019-04 | 1.67亿元 | 4.09% | 65.55% |
| 8 | 2018-04 | 1.05亿元 | 2.01% | 50.36% |
| 9 | 2017-02 | 6,975.12万元 | 1.37% | 46.67% |
| 10 | 2016-04 | 5,231.34万元 | 0.89% | 51.55% |
| 11 | 2015-04 | 6,096.38万元 | 0.75% | 58% |
| 12 | 2014-04 | 5,486.75万元 | 1.47% | 44.33% |
| 13 | 2013-04 | 7,620.48万元 | 2.19% | 63.42% |
| 14 | 2012-04 | 6,096.38万元 | 1.72% | 73.61% |
| 15 | 2011-04 | 7,620.48万元 | 2% | 88.21% |
| 16 | 2010-04 | 1.09亿元 | 1.91% | 83.15% |
| 17 | 2009-03 | 5,806.08万元 | 1.56% | 44.7% |
| 18 | 2008-02 | 8,013.60万元 | 1.74% | 46.16% |
| 19 | 2007-04 | 3,276.00万元 | 0.82% | 36.13% |
| 20 | 2006-03 | 840.00万元 | 0.67% | 12.5% |
| 21 | 2005-11 | 8,400.00万元 | 8.69% | -- |
| 22 | 2005-11 | 8,400.00万元 | 7.07% | -- |
| 23 | 2005-03 | 2,800.00万元 | 2.62% | 56.82% |
| 累计分红金额 | 25.43亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 4.91亿元 |
| 累计融资金额 | 4.91亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
千金药业属于中药行业，核心业务涵盖中成药、化学药及女性卫生用品的研发、生产和销售。 中药行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模持续扩大，2024年行业并购整合加速，智能化转型成为趋势。妇科、慢病治疗及大健康领域需求增长显著，预计2025年中药市场规模将突破1.2万亿元，创新药研发与AI技术融合成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
千金药业在妇科中药细分领域占据领先地位，核心产品妇科千金片/胶囊为国家基药独家品种，2024年妇科类产品营收占比超30%，但其整体市占率未公开披露，行业排名居前二十。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 千金药业（600479） | 以妇科中药为核心，涵盖卫生用品及化学药 | 2024年妇科类产品营收占比超30% |
| 云南白药（000538） | 中药全产业链龙头，涵盖药品及健康品 | 2024年中药板块营收占比约45% |
| 华润三九（000999） | OTC中药领先企业，覆盖感冒、皮肤等品类 | OTC感冒药市占率连续三年稳居前三 |
| 白云山（600332） | 综合性医药集团，中药业务占比超50% | 2024年中药营收规模突破200亿元 |
| 同仁堂（600085） | 中华老字号，核心产品安宫牛黄丸等 | 安宫牛黄丸市占率长期居首，2024年营收增12% |
4、经营评分排名
千金药业在2025年中报经营评分排名为第1751名，在中药OTC行业中排名为9名。
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