之江生物(688317)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，政府补助对净利润有较大贡献
上海之江生物科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“邵俊斌”。公司主营业务为分子诊断试剂及仪器设备的研发、生产和销售。公司在公共卫生安全和临床诊断领域为客户提供优质的产品及一站式技术服务,致力于为健康医疗事业做出贡献。
2025年半年度，公司实现营收5,968.31万元，同比大幅下降36.91%。扣非净利润-1,324.72万元，由盈转亏。之江生物2025年半年度净利润-985.10万元，业绩由盈转亏。
主营业务构成
产品方面，核酸检测试剂盒为第一大收入来源，占比86.47%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 核酸检测试剂盒 | 5,160.50万元 | 86.47% | 70.88% |
| 其它 | 715.59万元 | 11.99% | 14.26% |
| 其他业务 | 92.21万元 | 1.54% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降36.91%，净利润由盈转亏
2025年半年度，之江生物营业总收入为5,968.31万元，去年同期为9,459.59万元，同比大幅下降36.91%，净利润为-985.10万元，去年同期为2,600.50万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然资产减值损失本期收益959.32万元，去年同期损失1,449.44万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,163.64万元，去年同期为4,214.35万元，由盈转亏。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,968.31万元 | 9,459.59万元 | -36.91% |
| 营业成本 | 2,174.65万元 | 2,405.88万元 | -9.61% |
| 销售费用 | 1,982.74万元 | 3,465.80万元 | -42.79% |
| 管理费用 | 4,256.66万元 | 4,478.99万元 | -4.96% |
| 财务费用 | -3,607.97万元 | -7,921.92万元 | 54.46% |
| 研发费用 | 2,933.06万元 | 2,440.19万元 | 20.20% |
| 所得税费用 | 225.07万元 | 329.21万元 | -31.63% |
2025年半年度主营业务利润为-2,163.64万元，去年同期为4,214.35万元，由盈转亏。
虽然销售费用本期为1,982.74万元，同比大幅下降42.79%，不过（1）财务费用本期为-3,607.97万元，同比大幅增长54.46%；（2）营业总收入本期为5,968.31万元，同比大幅下降36.91%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润扭亏为盈
之江生物2025年半年度非主营业务利润为1,403.61万元，去年同期为-1,284.64万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,163.64万元 | 219.64% | 4,214.35万元 | -151.34% |
| 投资收益 | 107.00万元 | -10.86% | 0.00元 | - |
| 资产减值损失 | 959.32万元 | -97.38% | -1,449.44万元 | 166.19% |
| 营业外收入 | 163.71万元 | -16.62% | 3.65万元 | 4388.56% |
| 营业外支出 | 103.56万元 | -10.51% | 92.21万元 | 12.32% |
| 其他收益 | 257.82万元 | -26.17% | 354.13万元 | -27.20% |
| 其他 | 19.31万元 | -1.96% | -100.77万元 | 119.17% |
| 净利润 | -985.10万元 | 100.00% | 2,600.50万元 | -137.88% |
4、费用情况
2025年半年度公司营收5,968.31万元，同比大幅下降36.91%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
1）财务收益大幅下降
本期财务费用为-3,607.97万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了54.46%。归因于利息收入本期为4,167.08万元，去年同期为7,399.76万元，同比大幅下降了43.69%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -4,167.08万元 | -7,399.76万元 |
| 汇兑损益 | 403.83万元 | -563.23万元 |
| 其他费用(计算) | 155.28万元 | 41.07万元 |
| 合计 | -3,607.97万元 | -7,921.92万元 |
2）研发费用增长
本期研发费用为2,933.06万元，同比增长20.2%。归因于直接材料本期为1,091.81万元，去年同期为597.41万元，同比大幅增长了82.76%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,224.04万元 | 1,205.37万元 |
| 直接材料 | 1,091.81万元 | 597.41万元 |
| 折旧与摊销 | 579.99万元 | 606.57万元 |
| 其他费用(计算) | 37.22万元 | 30.83万元 |
| 合计 | 2,933.06万元 | 2,440.19万元 |
5、净现金流同比大幅下降27.95倍
2025年半年度，之江生物净现金流为-2.76亿元，去年同期为-952.84万元，较去年同期大幅下降27.95倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为2.85亿元，同比增长2.85亿元；（2）取得借款收到的现金本期为1.98亿元，同比增长1.98亿元。
但是（1）投资支付的现金本期为5.98亿元，同比增长5.98亿元；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为1.83亿元，同比大幅增长5.05倍。
政府补助对净利润有较大贡献，占净利润的-23.85%
(1)本期政府补助对利润的贡献为235.02万元，占归母净利润-985.10万元的-23.86%，其中非经常性损益的政府补助金额为234.98万元。
(2)本期共收到政府补助10.74万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助留存计入后期利润 | 10.70万元 |
| 其他 | 400.00元 |
| 小计 | 10.74万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下183.81万元，留存计入以后年度利润。
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产10.81%，投资主体的重心由风险投资转变为理财投资
在2025年半年度报告中，之江生物用于金融投资的资产为4.08亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为107万元。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 1.66亿元 |
| 银行理财 | 7,600万元 |
| 掉期存款 | 7,080.36万元 |
| 上海闵行科技成果转移转化创业投资合伙企业 | 3,500万元 |
| 其他 | 6,059.09万元 |
| 合计 | 4.08亿元 |
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 上海闵行科技成果转移转化创业投资合伙企业 | 3,500万元 |
| 上海康帅冷链科技股份有限公司 | 3,000万元 |
| 三优生物医药(上海)有限公司 | 2,343.33万元 |
| 其他 | 925.5万元 |
| 合计 | 9,768.83万元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产 | 107万元 |
| 合计 | 107万元 |
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