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恒光股份(301118)2025年中报深度解读：净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
湖南恒光科技股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“曹立祥”。公司主营业务是硫化工、氯化工产品链的研发、生产和销售。公司主营业务产品可根据不同的化工生产链具体分为氯化工产品链、硫化工产品链两大类。
2025年半年度，公司实现营收7.48亿元，同比增长28.70%。扣非净利润-45.76万元，较去年同期亏损有所减小。恒光股份2025年半年度净利润1,095.64万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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净利润扭亏为盈但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加28.70%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，恒光股份营业总收入为7.48亿元，去年同期为5.81亿元，同比增长28.70%，净利润为1,095.64万元，去年同期为-2,428.39万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然资产减值损失本期损失1,399.67万元，去年同期损失829.88万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,337.01万元，去年同期为-2,884.79万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.48亿元 | 5.81亿元 | 28.70% |
| 营业成本 | 6.50亿元 | 5.43亿元 | 19.83% |
| 销售费用 | 332.75万元 | 233.72万元 | 42.37% |
| 管理费用 | 4,318.42万元 | 3,572.36万元 | 20.88% |
| 财务费用 | 595.78万元 | 578.09万元 | 3.06% |
| 研发费用 | 2,748.42万元 | 2,022.74万元 | 35.88% |
| 所得税费用 | -187.67万元 | 89.49万元 | -309.71% |
2025年半年度主营业务利润为1,337.01万元，去年同期为-2,884.79万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为7.48亿元，同比增长28.70%；（2）毛利率本期为13.06%，同比大幅增长了6.44%。
3、非主营业务利润由盈转亏
恒光股份2025年半年度非主营业务利润为-429.04万元，去年同期为545.89万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,337.01万元 | 122.03% | -2,884.79万元 | 146.35% |
| 投资收益 | 623.13万元 | 56.87% | 942.82万元 | -33.91% |
| 资产减值损失 | -1,399.67万元 | -127.75% | -829.88万元 | -68.66% |
| 其他收益 | 475.94万元 | 43.44% | 256.64万元 | 85.45% |
| 信用减值损失 | -123.73万元 | -11.29% | -59.40万元 | -108.30% |
| 其他 | 2,792.38元 | 0.03% | 269.12万元 | -99.90% |
| 净利润 | 1,095.64万元 | 100.00% | -2,428.39万元 | 145.12% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
恒光股份属于化学原料及新材料行业，聚焦硫化工、氯化工产业链的研发与生产。 化学原料及新材料行业近三年受新能源、半导体等下游需求驱动，市场规模稳步扩容，循环经济模式成为核心发展方向。行业技术迭代加速，环保政策推动落后产能出清，具备资源综合利用能力的企业占据优势。预计硫、氯化工衍生品在新能源材料、电子化学品等领域的应用将持续增长，2025年细分市场规模或突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
恒光股份为湖南省循环化工龙头企业，区域氯碱产业链综合竞争力居前。其硫化工产品在华南地区市占率约12%，氯酸钠产能位列国内前三，半导体级硫酸已进入头部晶圆厂供应链，但整体行业集中度较低，公司全国性份额未达5%。
3、主要竞争对手
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