三川智慧(300066)2025年中报深度解读：资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
三川智慧科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李建林”。公司主营业务是智能水表特别是物联网水表为核心产品的各类水表、水务管理应用系统、水务投资运营、供水企业产销差与DMA分区计量管理、健康饮水服务、智慧水务数据云平台建设等。
2025年半年度，公司实现营收4.90亿元，同比大幅下降33.49%。扣非净利润2,249.52万元，同比大幅下降32.92%。三川智慧2025年半年度净利润4,574.01万元，业绩同比大幅增长59.08%。
主营业务构成
公司主要从事仪器仪表制造业、稀土氧化物综合回收利用、其他主营业务，其中水表为第一大收入来源，占比81.97%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 仪器仪表制造业 | 4.35亿元 | 88.86% | 29.35% |
| 稀土氧化物综合回收利用 | 4,238.02万元 | 8.65% | -3.63% |
| 其他主营业务 | 797.94万元 | 1.63% | 57.88% |
| 其他业务 | 423.69万元 | 0.86% | 27.33% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 水表 | 4.02亿元 | 81.97% | 29.76% |
| 稀土氧化物 | 4,170.95万元 | 8.51% | -5.28% |
| 其他 | 3,444.18万元 | 7.03% | 25.86% |
| 软硬件销售及服务 | 875.19万元 | 1.79% | 55.87% |
| 二次供水设备 | 299.71万元 | 0.61% | 22.75% |
| 其他业务 | 46.73万元 | 0.09% | - |
资产减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅降低33.49%，净利润同比大幅增加59.08%
2025年半年度，三川智慧营业总收入为4.90亿元，去年同期为7.37亿元，同比大幅下降33.49%，净利润为4,574.01万元，去年同期为2,875.21万元，同比大幅增长59.08%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）投资收益本期为220.43万元，去年同期为2,421.83万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出879.54万元，去年同期收益1,262.88万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失1,030.73万元，去年同期收益933.76万元，同比大幅下降。
但是（1）资产减值损失本期收益87.47万元，去年同期损失3,964.46万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2,541.68万元，去年同期为-455.20万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.90亿元 | 7.37亿元 | -33.49% |
| 营业成本 | 3.58亿元 | 6.25亿元 | -42.74% |
| 销售费用 | 4,444.75万元 | 4,875.21万元 | -8.83% |
| 管理费用 | 3,297.51万元 | 3,029.98万元 | 8.83% |
| 财务费用 | 189.52万元 | 190.78万元 | -0.66% |
| 研发费用 | 2,236.74万元 | 2,905.12万元 | -23.01% |
| 所得税费用 | 879.54万元 | -1,262.88万元 | 169.65% |
2025年半年度主营业务利润为2,541.68万元，去年同期为-455.20万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为4.90亿元，同比大幅下降33.49%，不过毛利率本期为26.94%，同比大幅增长了11.79%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅增长
三川智慧2025年半年度非主营业务利润为2,911.86万元，去年同期为2,067.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,541.68万元 | 55.57% | -455.20万元 | 658.37% |
| 公允价值变动收益 | 2,154.04万元 | 47.09% | 1,070.94万元 | 101.14% |
| 其他收益 | 1,485.42万元 | 32.48% | 1,771.20万元 | -16.14% |
| 信用减值损失 | -1,030.73万元 | -22.53% | 933.76万元 | -210.38% |
| 其他 | 353.44万元 | 7.73% | -1,369.31万元 | 125.81% |
| 净利润 | 4,574.01万元 | 100.00% | 2,875.21万元 | 59.08% |
公司在回报股东方面堪称积极
公司2009年上市以来，公司坚持16年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红4.59亿元，超过累计募资3.36亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 3,120.10万元 | 0.72% | 48.94% |
| 2 | 2024-04 | 5,200.17万元 | 1.49% | 21.67% |
| 3 | 2023-03 | 3,120.10万元 | 0.61% | 14.58% |
| 4 | 2022-03 | 3,120.10万元 | 0.67% | 16.48% |
| 5 | 2021-03 | 4,160.13万元 | 0.92% | 19.56% |
| 6 | 2020-04 | 5,200.17万元 | 0.99% | 27.17% |
| 7 | 2019-03 | 2,080.07万元 | 0.46% | 21.28% |
| 8 | 2018-04 | 2,080.07万元 | 0.48% | 26.32% |
| 9 | 2017-03 | 2,080.07万元 | 0.31% | 15.58% |
| 10 | 2016-04 | 3,328.11万元 | 0.5% | 23.53% |
| 11 | 2015-03 | 2,495.43万元 | 0.44% | 20% |
| 12 | 2014-04 | 1,559.75万元 | 0.56% | 15.39% |
| 13 | 2013-03 | 2,339.62万元 | 1.15% | 30% |
| 14 | 2012-03 | 2,080.00万元 | 1.41% | 33.33% |
| 15 | 2011-03 | 2,080.00万元 | 0.94% | 29.63% |
| 16 | 2010-05 | 1,820.00万元 | 0.76% | 21.74% |
| 累计分红金额 | 4.59亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2015 | 1.23亿元 |
| 累计融资金额 | 1.23亿元 |
第二大股东存在股权冻结情况
第二大股东周钢华所持有公司股份冻结3,155.88万股，占其持股数量的100.0%。
行业分析
1、行业发展趋势
三川智慧属于仪器仪表行业中的智能水表制造及智慧水务解决方案领域，聚焦水计量设备与水务大数据服务。 智能水表行业近三年受益于智慧城市及水务数字化转型，年均复合增长率超15%，2024年市场规模预计突破200亿元。NB-IoT物联网水表加速替代传统机械表，渗透率提升至35%以上；政策驱动下，水务数据平台和管网监测需求激增，未来五年行业将向高精度计量、AI算法优化及水务云平台整合方向深化，市场空间有望达500亿元。
2、市场地位及占有率
三川智慧在国内智能水表市场占有率约10%，NB-IoT水表部署量超200万台，覆盖全国超百座城市，其自主研发的“云智联”平台服务300余家水务公司，为行业头部企业之一。
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