2025年半年度，公司实现营收52.92亿元，同比小幅增长6.90%。扣非净利润4.03亿元，同比大幅增长32.80%。中色股份2025年半年度净利润4.64亿元，业绩同比增长19.70%。

公司的核心业务有两块，一块是承包工程，一块是有色金属。

2025年半年度公司营收52.92亿元，与去年同期的49.50亿元相比，小幅增长了6.9%，主要是因为承包工程本期营收30.96亿元，去年同期为24.10亿元，同比增长了28.44%。

2025年半年度公司毛利率从去年同期的14.18%，同比增长到了今年的16.83%，主要是因为承包工程本期毛利率16.92%，去年同期为10.51%，同比大幅增长60.99%。

产品毛利率方面，2023-2025年半年度锌锭及锌合金毛利率呈大幅下降趋势，从2023年半年度的10.50%，大幅下降到2025年半年度的3.81%，2025年半年度承包工程毛利率为16.92%，同比大幅增长60.99%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023-2025年半年度公司海外销售大幅增长，2023年半年度海外销售13.48亿元，2024年半年度增长84.13%，2025年半年度增长28.05%，同期2023年半年度国内销售25.82亿元，2024年半年度下降7.2%，2025年半年度下降16.08%。2023-2025年半年度，国内营收占比从62.40%大幅下降到37.99%，海外营收占比从37.60%大幅增长到62.01%，海外虽然市场销售额在大幅增长，但是毛利率却从42.04%大幅下降到18.05%。

本期净利润为4.64亿元，去年同期3.87亿元，同比增长19.70%。

净利润同比增长的原因是：

虽然信用减值损失本期损失6,135.43万元，去年同期收益1.33亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为5.21亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2025年半年度主营业务利润为5.21亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长76.01%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为52.92亿元，同比小幅增长6.90%；（2）毛利率本期为16.83%，同比增长了2.65%。

2025年半年度，中色股份净现金流为13.67亿元，去年同期为-5,436.92万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然收到的其他与经营活动有关的现金本期为1.02亿元，同比大幅下降86.47%；

但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为32.38亿元，同比下降20.88%；（2）取得借款收到的现金本期为31.48亿元，同比增长27.18%；（3）支付其他与经营活动有关的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降81.70%。

在2025年半年度报告中，中色股份用于金融投资的资产为13.97亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为5,923.37万元。

2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他非流动金融资产在持有期间的投资收益。

2025半年度，企业应收账款合计10.52亿元，占总资产的4.51%，相较于去年同期的18.12亿元大幅减少41.97%。

本期，企业应收账款周转率为3.78。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从2.64大幅增长到了3.78，平均回款时间从68天减少到了47天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有24.73%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从62.11%大幅下降到24.73%。三年以上应收账款占比，在2024半年度至2025半年度从25.32%大幅上涨到35.44%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

2025年半年度，企业存货周转率为2.37，在2024年半年度到2025年半年度中色股份存货周转率从2.83下降到了2.37，存货周转天数从63天增加到了75天。2025年半年度中色股份存货余额合计19.03亿元，占总资产的8.54%，同比去年的16.43亿元增长15.87%。

2025半年度，中色股份在建工程余额合计12.60亿元，相较期初的21.35亿元大幅下降了40.99%。主要在建的重要工程是达瑞铅锌矿项目。