西藏珠峰(600338)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
西藏珠峰资源股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“黄建荣”。公司主营业务为有色金属矿山采掘和选矿，并通过控股公司开始进行锂盐湖资源的开发。公司目前的主要产品为铅精矿（含银）、锌精矿和铜精矿（含银）。
2025年半年度，公司实现营收11.23亿元，同比大幅增长53.53%。扣非净利润3.02亿元，同比大幅增长136.38%。西藏珠峰2025年半年度净利润2.93亿元，业绩同比大幅增长131.86%。
主营业务构成
公司的主营业务为采选业，主要产品包括铅精矿(含银)和锌精矿两项，其中铅精矿(含银)占比56.44%，锌精矿占比33.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 采选业 | 11.23亿元 | 99.99% | 53.00% |
| 其他业务 | 8.58万元 | 0.01% | 9.66% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 铅精矿(含银) | 6.34亿元 | 56.44% | 62.14% |
| 锌精矿 | 3.73亿元 | 33.26% | 39.36% |
| 铜精矿(含银) | 8,650.90万元 | 7.71% | 84.04% |
| 冶炼产品 | 2,906.68万元 | 2.59% | -63.46% |
| 其他业务 | 8.58万元 | 0.0% | - |
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比增加53.53%，净利润同比增加131.86%
2025年半年度，西藏珠峰营业总收入为11.23亿元，去年同期为7.31亿元，同比大幅增长53.53%，净利润为2.93亿元，去年同期为1.26亿元，同比大幅增长131.86%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出9,963.96万元，去年同期支出2,906.25万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.44亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长155.46%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.23亿元 | 7.31亿元 | 53.53% |
| 营业成本 | 5.28亿元 | 4.40亿元 | 19.85% |
| 销售费用 | 1,031.66万元 | 905.32万元 | 13.96% |
| 管理费用 | 1.19亿元 | 8,780.68万元 | 35.57% |
| 财务费用 | -5,306.95万元 | -1,484.40万元 | -257.52% |
| 研发费用 | 250.89万元 | - | |
| 所得税费用 | 9,963.96万元 | 2,906.25万元 | 242.85% |
2025年半年度主营业务利润为3.44亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长155.46%。
虽然营业税金及附加本期为1.72亿元，同比大幅增长131.90%，不过（1）营业总收入本期为11.23亿元，同比大幅增长53.53%；（2）毛利率本期为52.99%，同比大幅增长了13.21%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由正转负
2025年半年度，西藏珠峰净现金流为-1.11亿元，去年同期为1,784.55万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为10.72亿元，同比大幅增长107.02%；（2）偿还债务支付的现金本期为1.50亿元，同比大幅下降73.58%。
但是取得借款收到的现金本期为5,001.13万元，同比大幅下降93.46%。
行业分析
1、行业发展趋势
西藏珠峰属于有色金属行业，核心业务涵盖铅锌铜银等有色金属矿山采掘、选矿及锂盐湖资源开发。 近三年有色金属行业产量持续增长，2023年国内十种有色金属产量突破7000万吨，行业投资增速创十年新高。未来行业将受益于新能源产业链扩张，锂资源需求持续攀升，盐湖提锂因成本优势成为关键增长点，同时铅锌铜等传统金属受全球经济复苏及绿色能源基建推动，市场空间保持稳健，预计2025年全球锂需求复合增长率超20%，行业整合加速头部企业集中度提升。
2、市场地位及占有率
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