金螳螂(002081)2025年中报深度解读：装饰毛利率持续下降，主营业务利润同比小幅增长
2025年半年度，公司实现营收95.28亿元，同比基本持平。扣非净利润3.31亿元，同比小幅增长14.19%。
装饰毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司主要从事建筑装饰业、制造业、其他，其中装饰为第一大收入来源，占比84.25%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 建筑装饰业 | 92.01亿元 | 96.57% | 13.50% |
| 制造业 | 1.67亿元 | 1.76% | - |
| 其他 | 1.59亿元 | 1.67% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 装饰 | 80.27亿元 | 84.25% | 12.52% |
| 幕墙 | 6.89亿元 | 7.23% | - |
| 设计 | 6.52亿元 | 6.85% | 31.26% |
| 其他 | 1.59亿元 | 1.67% | - |
2、装饰毛利率持续下降
2025年半年度公司毛利率为13.71%，同比去年的13.67%基本持平。产品毛利率方面，虽然装饰营收额在增长，但是毛利率却在下降。2023-2025年半年度装饰毛利率呈小幅下降趋势，从2023年半年度的14.34%，小幅下降到2025年半年度的12.52%。
主营业务利润同比小幅增长
1、主营业务利润同比小幅增长8.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 95.28亿元 | 92.97亿元 | 2.49% |
| 营业成本 | 82.22亿元 | 80.26亿元 | 2.44% |
| 销售费用 | 1.52亿元 | 1.61亿元 | -5.41% |
| 管理费用 | 2.98亿元 | 2.85亿元 | 4.72% |
| 财务费用 | 3,307.01万元 | 2,634.95万元 | 25.51% |
| 研发费用 | 2.49亿元 | 2.61亿元 | -4.74% |
| 所得税费用 | 3,653.06万元 | 4,832.31万元 | -24.40% |
2025年半年度主营业务利润为5.47亿元，去年同期为5.05亿元，同比小幅增长8.22%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为95.28亿元，同比有所增长2.49%；（2）毛利率本期为13.71%，同比有所增长了0.04%。
2、非主营业务利润亏损增大
金螳螂2025年半年度非主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为-1.10亿元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 5.47亿元 | 153.09% | 5.05亿元 | 8.22% |
| 信用减值损失 | -1.31亿元 | -36.67% | -1.45亿元 | 9.52% |
| 其他 | -2,086.21万元 | -5.84% | 3,655.31万元 | -157.07% |
| 净利润 | 3.57亿元 | 100.00% | 3.47亿元 | 2.82% |
应收账款减值风险高，应收账款坏账损失大幅拉低利润
2025半年度，企业应收账款合计129.31亿元，占总资产的38.14%，相较于去年同期的127.04亿元基本不变。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、坏账损失1.47亿元，大幅拉低利润
2025年半年度，企业信用减值损失1.31亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.47亿元。
2、应收账款周转率呈小幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为0.74。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.70小幅增长到了0.74，平均回款时间从257天减少到了243天，回款周期减少，企业的回款能力小幅提升。
（注：2021年中计提坏账1.22亿元，2022年中计提坏账12.13亿元，2023年中计提坏账2.20亿元，2024年中计提坏账1.34亿元，2025年中计提坏账1.47亿元。）
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
公司在回报股东方面堪称积极
公司2006年上市以来，公司坚持18年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红44.29亿元，超过累计募资31.32亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 2.66亿元 | 2.82% | 48.83% |
| 2 | 2024-04 | 2.66亿元 | 3.04% | 25.64% |
| 3 | 2023-04 | 2.63亿元 | -- | 20.83% |
| 4 | 2021-04 | 5.31亿元 | 2.27% | 22.73% |
| 5 | 2020-04 | 5.37亿元 | 2.5% | 22.73% |
| 6 | 2019-04 | 5.35亿元 | 2.02% | 25% |
| 7 | 2018-04 | 3.96亿元 | 1.23% | 20.55% |
| 8 | 2017-04 | 3.96亿元 | 1.42% | 23.44% |
| 9 | 2016-04 | 3.52亿元 | 1.27% | 21.98% |
| 10 | 2015-04 | 1.76亿元 | 0.31% | 9.35% |
| 11 | 2014-04 | 2.35亿元 | 1.09% | 15.04% |
| 12 | 2013-04 | 1.57亿元 | 0.42% | 13.99% |
| 13 | 2012-04 | 1.04亿元 | 0.44% | 13.16% |
| 14 | 2011-03 | 6,383.88万元 | 0.31% | 16.39% |
| 15 | 2010-03 | 8,511.84万元 | 0.87% | 42.11% |
| 16 | 2009-03 | 2,820.00万元 | 0.61% | 20.41% |
| 17 | 2008-03 | 1,880.00万元 | 0.47% | 20.83% |
| 18 | 2007-03 | 1,880.00万元 | 0.58% | 21.51% |
| 累计分红金额 | 44.29亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2011 | 12.97亿元 |
| 累计融资金额 | 12.97亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
金螳螂属于建筑装饰行业，主要从事公共建筑装饰设计与施工业务。 近三年建筑装饰行业受房地产调控影响增速放缓，但存量改造与城市更新需求提升驱动市场结构性增长，2024年市场规模约2.8万亿元。未来行业将向绿色低碳、装配式装修及智能化方向转型，预计2025年市场空间突破3万亿元，年复合增长率约4.5%。
2、市场地位及占有率
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