万讯自控(300112)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势
深圳万讯自控股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“傅宇晨”。公司主要从事研发、生产与销售智能自动化仪表及中高端数控系统等工业自动化领域产品。公司主要产品包括智能自动化仪表、MEMS传感器、工业机器人3D视觉系统及中高端数控系统等。
2025年半年度，公司实现营收4.99亿元，同比小幅增长5.59%。扣非净利润-1,584.37万元，由盈转亏。万讯自控2025年半年度净利润-1,037.97万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-3,539.79万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
公司的主营业务为工业自动控制系统装置制造，其中现场仪表为第一大收入来源，占比84.71%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业自动控制系统装置制造 | 4.94亿元 | 98.89% | 42.72% |
| 其他业务 | 555.07万元 | 1.11% | 64.80% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 现场仪表 | 4.23亿元 | 84.71% | 41.46% |
| 二次仪表及其他 | 3,599.97万元 | 7.21% | 58.30% |
| 压力仪表及配件 | 3,255.32万元 | 6.52% | 43.95% |
| 其他业务 | 555.07万元 | 1.11% | 64.80% |
| 工程安装 | 226.54万元 | 0.45% | 11.66% |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅增加5.59%，净利润由盈转亏
2025年半年度，万讯自控营业总收入为4.99亿元，去年同期为4.73亿元，同比小幅增长5.59%，净利润为-1,037.97万元，去年同期为813.10万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益330.67万元，去年同期支出142.37万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为-1,100.60万元，去年同期为281.00万元，由盈转亏；（2）其他收益本期为612.94万元，去年同期为1,082.27万元，同比大幅下降；（3）信用减值损失本期损失546.69万元，去年同期损失179.87万元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.99亿元 | 4.73亿元 | 5.59% |
| 营业成本 | 2.85亿元 | 2.58亿元 | 10.19% |
| 销售费用 | 1.14亿元 | 1.07亿元 | 5.85% |
| 管理费用 | 5,202.06万元 | 4,771.74万元 | 9.02% |
| 财务费用 | 851.06万元 | 477.52万元 | 78.23% |
| 研发费用 | 4,636.37万元 | 4,693.39万元 | -1.22% |
| 所得税费用 | -330.67万元 | 142.37万元 | -332.26% |
2025年半年度主营业务利润为-1,100.60万元，去年同期为281.00万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为4.99亿元，同比小幅增长5.59%，不过毛利率本期为42.96%，同比小幅下降了2.38%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润由盈转亏
万讯自控2025年半年度非主营业务利润为-268.05万元，去年同期为674.47万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,100.60万元 | 106.03% | 281.00万元 | -491.67% |
| 资产减值损失 | -630.84万元 | 60.78% | -380.15万元 | -65.94% |
| 其他收益 | 612.94万元 | -59.05% | 1,082.27万元 | -43.37% |
| 信用减值损失 | -546.69万元 | 52.67% | -179.87万元 | -203.94% |
| 资产处置收益 | 129.83万元 | -12.51% | 0.00元 | - |
| 其他 | 337.02万元 | -32.47% | 171.95万元 | 96.00% |
| 净利润 | -1,037.97万元 | 100.00% | 813.10万元 | -227.66% |
4、净现金流由负转正
2025年半年度，万讯自控净现金流为4,648.52万元，去年同期为-1,551.31万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 455.25万元 | -92.44% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 1.82亿元 | 14.56% |
| 取得借款收到的现金 | 3,200.00万元 | 113.33% | |||
| 取得投资收益收到的现金 | 1,158.12万元 | 604.97% | |||
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 8,055.44万元 | -10.74% |
行业分析
1、行业发展趋势
深圳万讯自控股份有限公司属于仪器仪表制造业，专注于工业自动化控制领域。 仪器仪表制造业近三年受工业智能化升级推动，市场规模稳步扩大，2024年行业产值预计突破1.2万亿元。未来趋势聚焦高端化、国产替代及物联网融合，尤其在智能制造、新能源领域需求加速释放，2025年市场空间有望达1.5万亿元，年复合增长率超8%。
2、市场地位及占有率
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