葵花药业(002737)2025年中报深度解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
葵花药业集团股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“关彦斌”。公司主营业务以生产中成药为主导,以“化学药、生物药”和“健康养生品”为两翼,是集药品研发、制造与营销为一体的大型品牌医药集团企业。公司主要产品涵盖呼吸感冒系统用药、消化系统用药、风湿骨病用药、心脑血管用药、妇科用药、补益用药及健康产品。
2025年半年度，公司实现营收13.10亿元，同比大幅下降48.17%。扣非净利润4,818.55万元，同比大幅下降89.52%。葵花药业2025年半年度净利润8,156.99万元，业绩同比大幅下降84.20%。本期经营活动产生的现金流净额为3.50亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比下降48.17%，净利润同比下降84.20%
2025年半年度，葵花药业营业总收入为13.10亿元，去年同期为25.28亿元，同比大幅下降48.17%，净利润为8,156.99万元，去年同期为5.16亿元，同比大幅下降84.20%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出3,089.19万元，去年同期支出1.24亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为7,345.86万元，去年同期为6.08亿元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润同比大幅下降87.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.10亿元 | 25.28亿元 | -48.17% |
| 营业成本 | 8.01亿元 | 11.20亿元 | -28.45% |
| 销售费用 | 1.87亿元 | 5.18亿元 | -63.91% |
| 管理费用 | 1.85亿元 | 2.21亿元 | -16.15% |
| 财务费用 | -312.64万元 | -2,096.38万元 | 85.09% |
| 研发费用 | 4,518.16万元 | 5,143.45万元 | -12.16% |
| 所得税费用 | 3,089.19万元 | 1.24亿元 | -75.07% |
2025年半年度主营业务利润为7,345.86万元，去年同期为6.08亿元，同比大幅下降87.93%。
虽然销售费用本期为1.87亿元，同比大幅下降63.91%，不过（1）营业总收入本期为13.10亿元，同比大幅下降48.17%；（2）毛利率本期为38.85%，同比大幅下降了16.85%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
葵花药业2025年半年度非主营业务利润为3,900.32万元，去年同期为3,173.72万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 7,345.86万元 | 90.06% | 6.08亿元 | -87.93% |
| 投资收益 | 1,037.14万元 | 12.72% | 923.07万元 | 12.36% |
| 其他收益 | 3,524.57万元 | 43.21% | 4,061.93万元 | -13.23% |
| 其他 | 459.87万元 | 5.64% | -1,532.81万元 | 130.00% |
| 净利润 | 8,156.99万元 | 100.00% | 5.16亿元 | -84.20% |
行业分析
1、行业发展趋势
葵花药业属于中成药及非处方药（OTC）制造业，核心业务涵盖儿童药、妇科药及老年慢病用药的研发、生产和销售。 中成药OTC行业近三年受政策支持及消费升级驱动，市场规模稳步扩张，但2024年面临中药材成本上涨压力，行业短期承压。长期看，品牌集中度提升趋势显著，头部企业依托渠道和研发优势持续整合市场，预计2025年后行业增速将随成本回落及消费复苏重回5%-8%区间，儿科、慢病管理细分领域增长潜力突出。
2、市场地位及占有率
葵花药业在中成药OTC领域处于领先地位，以“小葵花”儿童药品牌为核心，护肝片单品销售额破十亿，儿科用药市占率稳居行业前三。2024年公司品牌OTC产品在零售终端覆盖率超85%，渠道优势显著，但受中药材涨价影响，短期利润率承压。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 葵花药业（002737） | 专注中成药OTC，以儿童药、妇科药及慢病用药为核心产品矩阵 | 2024年护肝片销售额破十亿，儿科药终端覆盖率超85% |
| 云南白药（000538） | 综合性医药集团，以中药制剂、健康品及牙膏为主业 | 2024年中药贴膏剂市占率超35%，稳居行业第一 |
| 片仔癀（600436） | 以传统名贵中成药片仔癀为核心，覆盖肝病治疗领域 | 核心产品片仔癀2024年营收占比超60%，独家品种垄断市场 |
| 华润三九（000999） | OTC及处方药双轮驱动，感冒灵颗粒为明星单品 | 感冒灵2024年市占率超20%，零售渠道覆盖率近90% |
| 同仁堂（600085） | 百年中药老字号，涵盖安宫牛黄丸等经典名方 | 安宫牛黄丸2024年销售额同比增12%，细分市场占有率第一 |
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