横店东磁(002056)2025年中报深度解读：光伏产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长，主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
横店集团东磁股份有限公司于2006年上市，实际控制人为“东阳市横店社团经济企业联合会”。公司的主营业务为磁性材料、太阳能光伏产品、锂电池及器件的研发、生产和销售。公司主要产品有磁性材料、器件、光伏产品。
2025年半年度，公司实现营收119.36亿元，同比增长24.75%。扣非净利润10.71亿元，同比大幅增长77.83%。横店东磁2025年半年度净利润13.14亿元，业绩同比大幅增长105.68%。
光伏产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为光伏产品，占比高达67.47%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光伏产品 | 80.54亿元 | 67.47% | 16.70% |
| 磁性材料 | 19.39亿元 | 16.24% | 27.71% |
| 锂电池 | 12.86亿元 | 10.77% | 12.90% |
| 器件 | 4.32亿元 | 3.62% | - |
| 其他 | 2.26亿元 | 1.89% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 光伏产品 | 80.54亿元 | 67.47% | 16.70% |
| 磁性材料 | 19.39亿元 | 16.24% | 27.71% |
| 锂电池 | 12.86亿元 | 10.77% | 12.90% |
| 器件 | 4.32亿元 | 3.62% | 17.47% |
| 其他 | 2.26亿元 | 1.89% | 17.17% |
2、光伏产品收入的大幅增长推动公司营收的增长
2025年半年度公司营收119.36亿元，与去年同期的95.68亿元相比，增长了24.75%，主要是因为光伏产品本期营收80.54万元，去年同期为58.96万元，同比大幅增长了36.58%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2025中报营收 | 2024中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 光伏产品 | 80.54万元 | 58.96万元 | 36.58% |
| 磁性材料 | 19.39万元 | 18.55万元 | 4.51% |
| 锂电池 | 12.86万元 | 12.36万元 | 4.04% |
| 其他业务 | 119.35亿元 | 95.67亿元 | - |
| 合计 | 119.36亿元 | 95.68亿元 | 24.75% |
3、光伏产品毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2025年半年度公司毛利率从去年同期的15.16%，同比增长到了今年的18.12%，主要是因为光伏产品本期毛利率16.7%，去年同期为11.86%，同比大幅增长40.81%。
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加24.75%，净利润同比大幅增加105.68%
2025年半年度，横店东磁营业总收入为119.36亿元，去年同期为95.68亿元，同比增长24.75%，净利润为13.14亿元，去年同期为6.39亿元，同比大幅增长105.68%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.84亿元，去年同期支出7,794.88万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为17.52亿元，去年同期为6.44亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长172.15%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 119.36亿元 | 95.68亿元 | 24.75% |
| 营业成本 | 97.73亿元 | 81.56亿元 | 19.83% |
| 销售费用 | 1.44亿元 | 1.11亿元 | 29.54% |
| 管理费用 | 2.99亿元 | 2.93亿元 | 1.88% |
| 财务费用 | -3.14亿元 | -5,754.16万元 | -444.83% |
| 研发费用 | 2.28亿元 | 3.91亿元 | -41.80% |
| 所得税费用 | 2.84亿元 | 7,794.88万元 | 264.60% |
2025年半年度主营业务利润为17.52亿元，去年同期为6.44亿元，同比大幅增长172.15%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为119.36亿元，同比增长24.75%；（2）毛利率本期为18.12%，同比增长了3.37%。
3、费用情况
2025年半年度公司营收119.36亿元，同比增长24.76%，不仅营收在增长，而且财务收益也在增长。
1）财务收益大幅增长
本期财务费用为-3.14亿元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了444.81%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到23.87%。归因于本期汇兑收益为2.48亿元，去年同期汇兑损失为2,209.71万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -2.48亿元 | 2,209.71万元 |
| 利息收入 | -9,368.73万元 | -1.20亿元 |
| 利息支出 | 2,349.46万元 | 3,721.54万元 |
| 其他费用(计算) | 445.88万元 | 327.22万元 |
| 合计 | -3.14亿元 | -5,754.31万元 |
2）研发费用大幅下降
本期研发费用为2.28亿元，同比大幅下降41.8%。研发费用大幅下降的原因是：
（1）直接投入材料本期为1.23亿元，去年同期为2.36亿元，同比大幅下降了47.8%。
（2）人员人工费用本期为6,807.34万元，去年同期为9,534.59万元，同比下降了28.6%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 直接投入材料 | 1.23亿元 | 2.36亿元 |
| 人员人工费用 | 6,807.34万元 | 9,534.59万元 |
| 其他费用(计算) | 3,630.50万元 | 5,963.64万元 |
| 合计 | 2.28亿元 | 3.91亿元 |
存货周转率大幅下降
2025年半年度，企业存货周转率为3.02，在2023年半年度到2025年半年度横店东磁存货周转率从4.89大幅下降到了3.02，存货周转天数从36天增加到了59天。2025年半年度横店东磁存货余额合计41.55亿元，占总资产的16.92%，同比去年的28.10亿元大幅增长47.88%。
（注：2021年中计提存货减值57.32万元，2022年中计提存货减值22.09万元，2023年中计提存货减值5861.89万元，2024年中计提存货减值1951.76万元，2025年中计提存货减值9216.50万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2006年上市以来，公司坚持18年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红43.68亿元，超过累计募资34.73亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-08 | 6.09亿元 | -- | 59.38% |
| 2 | 2025-03 | 7.24亿元 | 3.32% | 39.89% |
| 3 | 2024-03 | 6.29亿元 | 2.71% | 34.37% |
| 4 | 2023-03 | 5.84亿元 | 1.95% | 35.15% |
| 5 | 2022-03 | 3.90亿元 | 1.16% | 35.08% |
| 6 | 2021-03 | 3.55亿元 | 1.64% | 35.16% |
| 7 | 2020-03 | 2.42亿元 | 1.36% | 35.36% |
| 8 | 2019-03 | 2.42亿元 | 1.98% | 35.52% |
| 9 | 2018-03 | 1.64亿元 | 1.14% | 28.57% |
| 10 | 2017-03 | 4,930.80万元 | 0.41% | 11.11% |
| 11 | 2016-03 | 8,218.00万元 | 0.7% | 25.32% |
| 12 | 2015-03 | 1.15亿元 | 0.68% | 30.11% |
| 13 | 2014-03 | 4,109.00万元 | 0.55% | 14.71% |
| 14 | 2012-03 | 821.80万元 | 0.11% | 11.11% |
| 15 | 2011-01 | 2,981.30万元 | 0.22% | 7.95% |
| 16 | 2010-03 | 2,876.30万元 | 0.41% | 17.5% |
| 17 | 2009-03 | 2,054.50万元 | 0.41% | 13.89% |
| 18 | 2007-03 | 5,400.00万元 | 1.14% | 33.33% |
| 累计分红金额 | 43.68亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2007 | 8.95亿元 |
| 累计融资金额 | 8.95亿元 |
在建工程余额大幅减少
2025半年度，横店东磁在建工程余额合计2.33亿元，相较期初的3.61亿元大幅下降了35.39%。主要在建的重要工程是年产2.5GW高效组件项目、在安装设备等。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 年产2.5GW高效组件项目 | 8,985.84万元 | 545.20万元 | - | 在建 |
| 在安装设备 | 8,285.08万元 | 1,940.01万元 | 5,933.80万元 | 在建 |
| 年产3.5GW-TOPCon太阳能电池项目 | 1,600.91万元 | 1,654.04万元 | 1,189.83万元 | 完工 |
| 新建高效一体电感项目 | 1,475.04万元 | 5,054.88万元 | 1.05亿元 | 在建 |
| 年产1.5万吨软磁铁氧体项目 | 1,389.27万元 | 3,649.87万元 | 2,292.57万元 | 在建 |
| 零星工程 | 1,195.04万元 | 18.18万元 | 3,168.91万元 | 在建 |
| 年产12GW高效太阳能电池项目 | 417.27万元 | 5,166.02万元 | 7,759.35万元 | 在建 |
年产2.5GW高效组件项目（大额在建项目）
建设目标：江苏东磁新能源科技有限公司计划投资新建年产2.5GW高效组件项目，以提升横店东磁股份有限公司光伏产业的综合竞争力，符合公司“发展能源”的战略布局，满足市场拓展需求，提高公司在光伏行业的市场占有率。
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