华钰矿业(601020)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现上升趋势，存货周转率持续下降
西藏华钰矿业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“刘建军”。公司主要从事有色金属勘探、采矿、选矿及贸易业务,主营产品包括铅、锌、铜、锑、银、黄金等。公司连续被国家税务总局拉萨经济技术开发区税务局授予“A级纳税信用企业”。
2025年半年度，公司实现营收8.03亿元，同比大幅增长35.47%。扣非净利润1.67亿元，同比大幅增长61.85%。华钰矿业2025年半年度净利润2.30亿元，业绩同比大幅增长46.10%。
净利润近4年整体呈现上升趋势
1、净利润同比大幅增长46.10%
本期净利润为2.30亿元，去年同期1.57亿元，同比大幅增长46.10%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为-1,727.92万元，去年同期为363.38万元，由盈转亏；
但是主营业务利润本期为2.58亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅增长。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。
2、主营业务利润同比大幅增长38.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.03亿元 | 5.93亿元 | 35.47% |
| 营业成本 | 3.91亿元 | 2.74亿元 | 42.70% |
| 销售费用 | 128.84万元 | 147.37万元 | -12.57% |
| 管理费用 | 7,976.60万元 | 7,474.50万元 | 6.72% |
| 财务费用 | 1,795.02万元 | 1,418.57万元 | 26.54% |
| 研发费用 | 282.02万元 | 20.23万元 | 1294.06% |
| 所得税费用 | 3,371.56万元 | 3,824.41万元 | -11.84% |
2025年半年度主营业务利润为2.58亿元，去年同期为1.87亿元，同比大幅增长38.05%。
虽然毛利率本期为51.29%，同比小幅下降了2.46%，不过营业总收入本期为8.03亿元，同比大幅增长35.47%，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由负转正
2025年半年度，华钰矿业净现金流为2.46亿元，去年同期为-4,321.14万元，由负转正。
投资贵州亚太矿业有限公司4亿元
在2025半年度报告中，华钰矿业用于对外股权投资的资产为4.29亿元，对外股权投资所产生的收益为-1,775.27万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 贵州亚太矿业有限公司 | 4.29亿元 | -1,775.27万元 |
| 合计 | 4.29亿元 | -1,775.27万元 |
贵州亚太矿业有限公司
贵州亚太矿业有限公司业务性质为矿产品采选。
同比上期看起来，投资损益由盈转亏。
历年投资数据
| 贵州亚太矿业有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2025年中 | 40.00 | 0元 | -1,775.27万元 | 4.29亿元 |
| 2024年中 | 40.00 | 0元 | 363.29万元 | 4.76亿元 |
| 2024年末 | 40.00 | 0元 | -2,603.18万元 | 4.47亿元 |
| 2023年末 | 40.00 | 0元 | -648.1万元 | 4.73亿元 |
| 2022年末 | 40.00 | 0元 | -1,619.48万元 | 4.79亿元 |
| 2021年末 | 40.00 | 2.63亿元 | -414.82万元 | 4.95亿元 |
| 2020年末 | 19.00 | 2.38亿元 | -55.74万元 | 0元 |
存货周转率持续下降
2025年半年度，企业存货周转率为1.90，在2021年半年度到2025年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从60天增加到了94天，企业存货周转能力下降，2025年半年度华钰矿业存货余额合计4.74亿元，占总资产的8.06%，同比去年的3.23亿元大幅增长47.10%。
在建嘉实采选矿工程
2025半年度，华钰矿业在建工程余额合计1.71亿元。主要在建的重要工程是嘉实采选矿工程和山南柯月矿区探矿综合工程。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 | 期末余额 | 本期投入金额 | 本期转固金额 | 工程进度 |
|---|---|---|---|---|
| 嘉实采选矿工程 | 7,622.80万元 | 28.99万元 | - | 41.78 |
| 山南柯月矿区探矿综合工程 | 6,066.85万元 | - | - | 85.67 |
| 康桥奇矿山掘进工程 | 103.37万元 | 1,201.49万元 | 1,098.12万元 | |
| 扎西康矿山掘进工程 | - | 1,459.49万元 | 1,459.49万元 |
嘉实采选矿工程（大额在建项目）
建设目标：西藏日喀则嘉实矿业有限公司的嘉实采选矿工程项目旨在开发利用查个勒铅锌矿资源，通过建设现代化的采矿和选矿设施，实现对矿产资源的有效开采与加工。该项目计划达到年产40万吨（即2000吨/日）的生产规模，并预计服务年限为17年，其中包含基建期2年。
建设内容：嘉实采选矿工程包括采矿区及配套选矿厂两大部分。采矿区位于西藏自治区日喀则昂仁县如莎乡，面积达1.83平方公里；选矿厂设计处理能力同样为每年40万吨，采用浮选工艺，产品主要为铅精矿和锌精矿。此外，还包括尾矿库等环保配套设施的建设，以确保项目在满足经济效益的同时也符合环境保护要求。
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