雪峰科技(603227)2025年中报深度解读：净利润近4年整体呈现下降趋势，近2年应收账款周转率呈现下降
新疆雪峰科技(集团)股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“新疆维吾尔自治区人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事民用爆炸物品制造与工程爆破服务。主要产品或服务为膨化炸药、乳化炸药、工业雷管、工业索类等民用爆破器材。
2025年半年度，公司实现营收26.79亿元，同比小幅下降4.96%。扣非净利润2.23亿元，同比大幅下降40.89%。雪峰科技2025年半年度净利润2.74亿元，业绩同比大幅下降35.79%。
主营业务构成
公司的核心业务有两块，一块是工业，一块是爆破服务，主要产品包括化工产品、爆破服务、液化天然气三项，化工产品占比44.23%，爆破服务占比32.15%，液化天然气占比9.05%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业 | 15.95亿元 | 59.52% | 15.13% |
| 爆破服务 | 8.61亿元 | 32.15% | 26.40% |
| 商业 | 1.54亿元 | 5.73% | 26.12% |
| 运输业 | 5,139.86万元 | 1.92% | 19.00% |
| 其他业务 | 1,827.63万元 | 0.68% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 化工产品 | 11.85亿元 | 44.23% | 14.60% |
| 爆破服务 | 8.61亿元 | 32.15% | 26.40% |
| 液化天然气 | 2.42亿元 | 9.05% | -5.32% |
| 民爆产品 | 1.67亿元 | 6.24% | 48.52% |
| 商品贸易 | 1.54亿元 | 5.73% | 26.12% |
| 其他业务 | 6,967.50万元 | 2.6% | - |
净利润近4年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低4.96%，净利润同比大幅降低35.79%
2025年半年度，雪峰科技营业总收入为26.79亿元，去年同期为28.19亿元，同比小幅下降4.96%，净利润为2.74亿元，去年同期为4.27亿元，同比大幅下降35.79%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出6,388.01万元，去年同期支出8,736.14万元，同比下降；
但是主营业务利润本期为3.38亿元，去年同期为5.09亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.79亿元 | 28.19亿元 | -4.96% |
| 营业成本 | 21.50亿元 | 21.05亿元 | 2.13% |
| 销售费用 | 2,403.43万元 | 1,887.91万元 | 27.31% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.47亿元 | -6.87% |
| 财务费用 | 154.61万元 | 640.28万元 | -75.85% |
| 研发费用 | 366.02万元 | 365.56万元 | 0.13% |
| 所得税费用 | 6,388.01万元 | 8,736.14万元 | -26.88% |
2025年半年度主营业务利润为3.38亿元，去年同期为5.09亿元，同比大幅下降33.57%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为26.79亿元，同比小幅下降4.96%；（2）毛利率本期为19.75%，同比下降了5.57%。
近2年应收账款周转率呈现下降
2025半年度，企业应收账款合计11.11亿元，占总资产的14.14%，相较于去年同期的8.90亿元增长24.86%。
本期，企业应收账款周转率为2.69。在2024年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从3.26下降到了2.69，平均回款时间从55天增加到了66天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
（注：2021年中计提坏账544.45万元，2022年中计提坏账617.42万元，2024年中计提坏账1276.36万元，2025年中计提坏账1467.85万元。）
公司在回报股东方面堪称积极
公司2015年上市以来，公司坚持9年分红，持续地给股东带来回报，累计现金分红8.49亿元，超过累计募资6.58亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2025-04 | 2.14亿元 | 2.25% | 32.05% |
| 2 | 2024-04 | 2.68亿元 | 3.64% | 30.64% |
| 3 | 2023-04 | 1.61亿元 | 1.81% | 18.52% |
| 4 | 2022-03 | 5,071.99万元 | 0.69% | 34.45% |
| 5 | 2021-03 | 3,622.85万元 | 0.93% | 31.06% |
| 6 | 2020-04 | 3,293.50万元 | 1.34% | 34.48% |
| 7 | 2019-04 | 1,976.10万元 | 0.79% | 37.97% |
| 8 | 2018-04 | 658.70万元 | 0.27% | 35.71% |
| 9 | 2016-04 | 5,928.30万元 | 0.96% | 56.07% |
| 累计分红金额 | 8.49亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 增发 | 2021 | 1.91亿元 |
| 累计融资金额 | 1.91亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
雪峰科技属于民爆及能化行业，核心业务涵盖工业炸药、电子雷管、天然气及化工产品。 民爆行业近三年受基建投资和矿山安全政策驱动加速整合，市场集中度提升至CR10超65%。电子雷管全面替代传统产品，2024年渗透率达98%，推动行业智能化转型。新能源项目带动硝酸铵需求，预计2025年市场规模突破1200亿元，年复合增长率约5%-7%。
2、市场地位及占有率
雪峰科技为西北地区民爆行业龙头，全国产能规模位列前五，2024年工业炸药市占率约6%，电子雷管西北区域市占率超30%，天然气业务占新疆LNG市场份额15%。
请下载并登录APP，即可阅读全文
