宁波中百(600857)2025年中报深度解读：较重投资比率下的低回报率，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
宁波中百股份有限公司于1994年上市，实际控制人为“徐柏良”。公司主要从事商业零售业务，宁波地区为公司商业零售业务的主导区域。主要产品和服务为批发和零售业、房地产租赁经营、商业服务业。
2025年半年度，公司实现营收2.89亿元，同比大幅下降41.94%。扣非净利润1,231.56万元，同比小幅增长10.64%。宁波中百2025年半年度净利润1,763.56万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主营业务为商业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 2.89亿元 | 99.98% | - |
| 其他业务 | 6.19万元 | 0.02% | -94.61% |
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比大幅降低41.94%，净利润扭亏为盈
2025年半年度，宁波中百营业总收入为2.89亿元，去年同期为4.98亿元，同比大幅下降41.94%，净利润为1,763.56万元，去年同期为-1,873.46万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出351.93万元，去年同期收益775.70万元，同比大幅下降；
但是公允价值变动收益本期为565.06万元，去年同期为-4,044.61万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比下降22.75%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.89亿元 | 4.98亿元 | -41.94% |
| 营业成本 | 2.62亿元 | 4.68亿元 | -44.06% |
| 销售费用 | 345.37万元 | 329.72万元 | 4.75% |
| 管理费用 | 1,199.92万元 | 1,299.40万元 | -7.66% |
| 财务费用 | -56.79万元 | -293.32万元 | 80.64% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 351.93万元 | -775.70万元 | 145.37% |
2025年半年度主营业务利润为729.42万元，去年同期为944.17万元，同比下降22.75%。
虽然毛利率本期为9.43%，同比大幅增长了3.44%，不过营业总收入本期为2.89亿元，同比大幅下降41.94%，导致主营业务利润同比下降。
3、非主营业务利润扭亏为盈
宁波中百2025年半年度非主营业务利润为1,386.08万元，去年同期为-3,593.33万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 729.42万元 | 41.36% | 944.17万元 | -22.75% |
| 投资收益 | 701.67万元 | 39.79% | 434.88万元 | 61.35% |
| 公允价值变动收益 | 565.06万元 | 32.04% | -4,044.61万元 | 113.97% |
| 其他 | 120.85万元 | 6.85% | 1.76万元 | 6749.27% |
| 净利润 | 1,763.56万元 | 100.00% | -1,873.46万元 | 194.13% |
金融投资收益增加了归母净利润的收益
宁波中百2025半年度的归母净利润为1,763.56万元,其中30.17%是由非经常性损益的贡献的。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 金融投资收益 | 565.06万元 |
| 其他 | -33.05万元 |
| 合计 | 532.01万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2025年半年度报告中，宁波中百用于金融投资的资产为3.01亿元，占总资产的31.95%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,253.18万元，占净利润1,763.56万元的71.06%。
2025半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2025半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 2.5亿元 |
| 其他 | 5,064.15万元 |
| 合计 | 3.01亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于非交易性其他权益工具投资和股票。
2025半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 非交易性其他权益工具投资 | 637.58万元 |
| 投资收益 | 股票 | 565.06万元 |
| 其他 | 50.55万元 | |
| 合计 | 1,253.18万元 |
金融投资收益同比扭亏为盈
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年同期大幅上升了4,857.3万元，变化率为134.77%。
扣非净利润趋势
公司在回报股东方面堪称积极
公司1994年上市以来，公司累计现金分红1.90亿元，超过累计募资1.37亿元。
分红情况表
| 序号 | 分红时间 | 分红总额 | 股息支付率 | 税前分红率 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2024-03 | 1,906.72万元 | 1.42% | 31.48% |
| 2 | 2023-03 | 1,009.44万元 | 0.44% | 2.8% |
| 3 | 2017-03 | 1,345.92万元 | 0.47% | 31.75% |
| 4 | 2016-03 | 1,345.92万元 | 0.39% | 31.25% |
| 5 | 2015-03 | 1,345.92万元 | 0.22% | 32.61% |
| 6 | 2014-03 | 1,345.92万元 | 0.43% | 37.74% |
| 7 | 2013-03 | 1,121.60万元 | 0.58% | 31.25% |
| 8 | 2012-03 | 1,121.60万元 | 0.48% | 16.13% |
| 9 | 2011-03 | 672.96万元 | 0.27% | 33.33% |
| 10 | 2010-03 | 448.64万元 | 0.23% | 50% |
| 11 | 2009-04 | 448.64万元 | 0.21% | 40% |
| 12 | 2004-04 | 384.58万元 | 0.36% | 16.67% |
| 13 | 2003-03 | 961.46万元 | 0.62% | 45.45% |
| 14 | 2002-03 | 961.46万元 | 0.42% | 41.67% |
| 15 | 2001-03 | 1,538.00万元 | 0.58% | -- |
| 16 | 2000-03 | 300.46万元 | 0.05% | -- |
| 17 | 1999-04 | 1,286.00万元 | 0.49% | -- |
| 18 | 1995-02 | 1,498.00万元 | 2.73% | -- |
| 累计分红金额 | 1.90亿元 |
融资情况表
| 序号 | 融资类型 | 募资时间 | 实际募资金额 |
|---|---|---|---|
| 1 | 配股 | 1995 | 5,330.00万元 |
| 累计融资金额 | 5,330.00万元 |
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