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友阿股份(002277)2025年中报深度解读:净利润近4年整体呈现下降趋势,百货零售毛利率下降

湖南友谊阿波罗商业股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“胡子敬”。公司以百货零售为主要业务,经营业态包括百货商场、奥特莱斯、购物中心、专业店、网络购物平台,经营模式主要有:联销、经销及物业出租。

2025年半年度,公司实现营收5.25亿元,同比小幅下降14.32%。扣非净利润4,900.31万元,同比大幅下降45.66%。友阿股份2025年半年度净利润4,241.71万元,业绩同比大幅下降50.88%。

PART 1
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百货零售毛利率下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为零售行业,占比高达66.68%,其中百货零售为第一大收入来源,占比60.11%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
零售行业 3.50亿元 66.68% 54.08%
其他业务 1.77亿元 33.74% -
房地产行业 -219.66万元 -0.42% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
百货零售 3.16亿元 60.11% 54.70%
其他业务 1.77亿元 33.74% -
便利店零售 3,191.66万元 6.08% -
家电零售 257.62万元 0.49% -
房地产销售 -219.66万元 -0.42% -

2、营收小幅下降

2025年半年度公司营收5.25亿元,与去年同期的6.13亿元相比,小幅下降了14.32%。

近两年产品营收变化


名称 2025中报营收 2024中报营收 同比增减
百货零售 - 3.87亿元 -
其他业务收入 - 1.72亿元 -
百货零售 - 3.87亿元 -
其他业务收入 - 1.72亿元 -
其他业务 5.25亿元 -5.07亿元 -
合计 5.25亿元 6.13亿元 -14.32%

3、百货零售毛利率下降

2025年半年度公司毛利率为68.4%,同比去年的66.76%基本持平。值得一提的是,百货零售在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2025年半年度百货零售毛利率为54.70%,同比下降2.01%。

PART 2
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净利润近4年整体呈现下降趋势

1、营业总收入同比小幅降低14.32%,净利润同比大幅降低50.88%

2025年半年度,友阿股份营业总收入为5.25亿元,去年同期为6.13亿元,同比小幅下降14.32%,净利润为4,241.71万元,去年同期为8,635.48万元,同比大幅下降50.88%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然投资收益本期为2.48亿元,去年同期为2.37亿元,同比小幅增长;

但是主营业务利润本期为-2.00亿元,去年同期为-1.50亿元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.25亿元 6.13亿元 -14.32%
营业成本 1.66亿元 2.04亿元 -18.55%
销售费用 1.13亿元 1.20亿元 -5.81%
管理费用 2.51亿元 2.46亿元 2.02%
财务费用 1.64亿元 1.62亿元 0.95%
研发费用 -
所得税费用 55.60万元 3.91万元 1323.23%

2025年半年度主营业务利润为-2.00亿元,去年同期为-1.50亿元,较去年同期亏损增大。

虽然毛利率本期为68.40%,同比有所增长了1.64%,不过营业总收入本期为5.25亿元,同比小幅下降14.32%,导致主营业务利润亏损增大。

3、非主营业务利润同比基本持平

友阿股份2025年半年度非主营业务利润为2.44亿元,去年同期为2.36亿元,同比基本持平。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -2.00亿元 -472.70% -1.50亿元 -33.54%
投资收益 2.48亿元 584.40% 2.37亿元 4.62%
其他 -381.92万元 -9.00% 170.55万元 -323.94%
净利润 4,241.71万元 100.00% 8,635.48万元 -50.88%

PART 3
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对外股权投资收益逐年递增

在2025半年度报告中,友阿股份用于对外股权投资的资产为39.69亿元,占总资产的26.77%,对外股权投资所产生的收益为2.46亿元,占净利润4,241.71万元的580.7%。

对外股权投资构成表


项目 2025年中资产 2025年中收益
长沙银行股份有限公司 0元 2.46亿元
其他 0元 -6,384.92元
合计 0元 2.46亿元

1、长沙银行股份有限公司

长沙银行股份有限公司业务性质为货币金融服务。

从近几年可以明显的看出,长沙银行股份有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2018年末的18.92%下降至12.48%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


长沙银行股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益
2025年中 5.69 0元 2.46亿元
2024年中 5.69 0元 2.34亿元
2024年末 5.69 0元 4.27亿元
2023年末 5.69 0元 4.07亿元
2022年末 - 0元 0元
2021年末 - 0元 3.57亿元
2020年末 - 3.2亿元 2.18万元
2019年末 - 0元 3.39亿元
2018年末 - 0元 3.27亿元

2、对外股权投资收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续增长,由2022年中的2.04亿元增长至2025年中的2.46亿元,增长率为20.86%。且企业的对外股权投资资产于2025年中全部处置。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年中 2.04亿元
2023年中 2.25亿元
2024年中 2.34亿元
2025年中 2.46亿元

PART 4
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存货周转率持续下降

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