*ST创兴(600193)2025年中报深度解读：净利润近8年整体呈现下降趋势，对外股权投资资产逐年递增
上海创兴资源开发股份有限公司于1999年上市，实际控制人为“余增云”。公司主营业务为矿业投资、实业投资，从事货物及技术的进出口业务。公司的主要产品为建筑装饰、系统门窗、幕墙工程、建材及家居家电贸易。
2025年半年度，公司实现营收37.40万元，同比大幅下降99.00%。扣非净利润-1,398.11万元，较去年同期亏损增大。*ST创兴2025年半年度净利润-1,371.12万元，业绩较去年同期亏损增大。
主营业务构成
公司的主营业务为移动信息服务，主营产品为移动信息服务业务。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 移动信息服务 | 37.40万元 | 100.0% | -42.45% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 移动信息服务业务 | 37.40万元 | 100.0% | -42.45% |
净利润近8年整体呈现下降趋势
1、净利润较去年同期亏损增大
本期净利润为-1,371.12万元，去年同期-691.94万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然（1）信用减值损失本期损失2.67万元，去年同期损失182.49万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为143.62万元，去年同期为-32.38万元，扭亏为盈。
但是主营业务利润本期为-1,440.63万元，去年同期为-400.62万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.40万元 | 3,749.25万元 | -99.00% |
| 营业成本 | 53.28万元 | 2,263.97万元 | -97.65% |
| 销售费用 | 147.10万元 | 468.63万元 | -68.61% |
| 管理费用 | 986.64万元 | 1,069.85万元 | -7.78% |
| 财务费用 | 226.38万元 | 127.79万元 | 77.15% |
| 研发费用 | 64.33万元 | 204.96万元 | -68.61% |
| 所得税费用 | 31.01万元 | 132.00万元 | -76.51% |
2025年半年度主营业务利润为-1,440.63万元，去年同期为-400.62万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为37.40万元，同比大幅下降99.00%；（2）毛利率本期为-42.45%，同比大幅下降了82.07%。
对外股权投资资产逐年递增
在2025半年度报告中，ST创兴用于对外股权投资的资产为1.29亿元，占总资产的24.3%，对外股权投资所产生的收益为143.62万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益143.26万元和处置外股权投资的收益3,655.3元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 2025年中资产 | 2025年中收益 |
|---|---|---|
| 广西国兴稀土矿业有限公司 | 1.29亿元 | 143.26万元 |
| 合计 | 1.29亿元 | 143.26万元 |
1、广西国兴稀土矿业有限公司
广西国兴稀土矿业有限公司业务性质为稀土矿业。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 广西国兴稀土矿业有限公司 | 持有股权（%）间接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2025年中 | 40.00 | 143.26万元 | 1.29亿元 |
| 2024年中 | 40.00 | -32.38万元 | 1.25亿元 |
| 2024年末 | 40.00 | 223.15万元 | 1.27亿元 |
| 2023年末 | 40.00 | -309.11万元 | 1.25亿元 |
2、对外股权投资资产逐年递增
从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续增长，由2023年中的-62.99万元增长至2025年中的143.62万元，增长率为328.01%。
长期趋势表格
| 年份 | 投资收益 |
|---|---|
| 2023年中 | -62.99万元 |
| 2024年中 | -32.38万元 |
| 2025年中 | 143.62万元 |
应收账款坏账风险较大，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2025半年度，企业应收账款合计3.25亿元，占总资产的61.49%，相较于去年同期的4.77亿元大幅减少31.84%。应收账款的规模大，且相对占比较高。
1、应收账款周转率呈大幅下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.00。在2023年半年度到2025年半年度，企业应收账款周转率从0.36大幅下降到了0.00，平均回款时间从500天增加到了2147483647天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2021年中计提坏账377.57万元，2023年中计提坏账528.20万元，2024年中计提坏账182.49万元，2025年中计提坏账2.67万元。）
2、短期回收款占比低，一年以内账龄占比大幅下降
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有24.31%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 | 期末余额 | 占比 |
|---|---|---|
| 未逾期 | ||
| 一年以内 | 1.26亿元 | 24.31% |
| 一至三年 | 3.90亿元 | 75.44% |
| 三年以上 | 133.46万元 | 0.26% |
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